Reinvestire i dividendi o incassarli? Una decisione per fase della vita

Reinvesta i dividendi finché sta ancora costruendo il portafoglio. Li incassi una volta che il reddito è ciò di cui vive. Negli anni tra le due fasi, reinvesta in modo selettivo, nelle posizioni scese sotto il loro peso obiettivo, il che ribilancia il portafoglio senza una vendita.

Questo è tutto il metodo. Funziona perché la maggior parte del reddito che un portafoglio di dividendi paga nell'anno venti viene dai dividendi reinvestiti negli anni da uno a quindici, non dalle azioni comprate con denaro nuovo. Se smette troppo presto, rinuncia alla parte della curva che fa il lavoro. Se continua dopo che le serve il denaro, vende azioni per pagare bollette che i dividendi avrebbero potuto coprire.

Cosa fa il reinvestimento in vent'anni

Le ipotesi, così può verificare i conti:

• 100.000 investiti il primo giorno, nessun versamento successivo.
• Un rendimento da dividendi del 4 per cento all'inizio.
• Il dividendo per azione e il prezzo dell'azione crescono entrambi del 5 per cento l'anno, quindi il rendimento resta al 4 per cento del prezzo corrente.
• I dividendi sono pagati una volta l'anno e, nel percorso con reinvestimento, comprano altre azioni al prezzo di fine anno.
• Nessuna imposta e nessuna commissione, così la tabella mostra l'effetto puro della decisione. Il fisco viene dopo.

Nel percorso con incasso finisce con un portafoglio del valore di 265.330 e 132.264 raccolti in dividendi, circa 397.600 in totale. Nel percorso con reinvestimento finisce con 560.441, e il portafoglio ora paga circa 22.400 l'anno, più del doppio dei 10.108 che il percorso con incasso paga nello stesso anno.

Il divario tra i due totali, circa 163.000, è la capitalizzazione: dividendi che comprano azioni che pagano dividendi che comprano azioni. È piccolo nell'anno cinque e la maggior parte arriva dopo l'anno dodici, quindi la decisione dipende da quanti anni le restano. Provi il suo rendimento, il suo tasso di crescita e il suo orizzonte nel calcolatore di reinvestimento dei dividendi per vedere dove si trova il suo punto di svolta.

Reinvesta mentre accumula

Se è a più di dieci anni dal momento in cui attingerà al portafoglio, reinvesta tutto, in automatico, e non ci pensi più fino alla revisione annuale. L'argomento è l'ultima riga della tabella.

Due cose fanno rendere di più la fase di accumulo:

• La automatizzi. Un dividendo che resta in contanti per sei settimane non rende nulla. Il reinvestimento automatico dei dividendi elimina la decisione, e la tentazione.
• Usi prima il contenitore fiscale agevolato. Dentro un ISA, un PEA, un 401(k) o un conto simile, il dividendo reinvestito non è tassato nell'anno in cui viene pagato, quindi a capitalizzare è l'intero 4 per cento invece del 2,8 o 3 per cento che sopravvive alle imposte in un conto tassato.

Incassi quando il reddito è ciò di cui vive

Una volta che attinge al portafoglio, i dividendi sono il prelievo. Incassarli significa non dover mai vendere azioni in un anno negativo, il rischio più grande che un portafoglio in fase di pensione affronta: vendere il 5 per cento di un portafoglio appena sceso del 30 per cento cristallizza la perdita.

Il passaggio non deve avvenire tutto in una volta. Incassi i dividendi dal conto tassato, dove sono comunque tassati, e continui a reinvestire dentro il contenitore agevolato, dove non lo sono. Gli anni di reinvestimento sono ciò che rende il reddito degno del passaggio: circa 22.400 l'anno nell'anno venti con le ipotesi sopra, contro circa 10.100 se avesse incassato dal primo giorno.

La via di mezzo: reinvestire dove è sottopesato

Tra le due fasi c'è una terza opzione, e la maggior parte degli investitori con venti o trenta posizioni dovrebbe usarla per un decennio o più: reinvestire i dividendi, ma scegliendo dove vanno.

Ogni trimestre, i dividendi di tutte le sue posizioni arrivano come liquidità. Confronti il peso di ogni posizione con il suo obiettivo e metta la liquidità nelle due o tre più lontane al di sotto. Nell'arco di un anno questo riporta il portafoglio ai suoi obiettivi senza vendere un'azione, quindi nessuna imposta sulle plusvalenze e nessuna commissione sul lato vendita.

Corregge anche la concentrazione che il reinvestimento automatico crea. Una posizione che rende il 6 per cento e reinveste in sé stessa fa crescere il proprio peso più in fretta di una che rende il 2 per cento. Dieci anni così e il suo titolo a più alto rendimento, spesso il più rischioso, è la sua posizione più grande.

Il costo è un pomeriggio a trimestre e un registro di ogni peso obiettivo. Se non lo farà, il reinvestimento automatico batte comunque la liquidità ferma.

Tre modi per reinvestire

DRIP del broker. Un piano di reinvestimento dei dividendi gestito dal suo broker compra altre azioni della società che ha pagato, di solito alla data di pagamento. Negli Stati Uniti è la norma, spesso senza commissioni e di solito frazionario, così un dividendo di 37 dollari compra esattamente 37 dollari di azioni. Nel Regno Unito e in gran parte d'Europa è più disomogeneo: alcuni broker applicano una commissione per ogni reinvestimento, alcuni trattengono la liquidità finché copre un'azione intera, e alcuni non lo offrono affatto.

Reinvestimento manuale. Lasci accumulare i dividendi e una volta a trimestre compri ciò che sceglie. Paga una commissione normale, quindi raggruppi: un acquisto da 900 costa quanto uno da 90. È il meccanismo dietro la via di mezzo, e l'unico che le permette di indirizzare il denaro.

ETF ad accumulazione. Una classe ad accumulazione reinveste all'interno del fondo, quindi non vede mai la liquidità e non prende mai la decisione. È il più semplice dei tre, evita la contabilità per lotti descritta più sotto, e per un investitore europeo comporta spesso un vantaggio fiscale: un ETF irlandese ad accumulazione paga il 15 per cento di ritenuta statunitense sulle sue posizioni americane dentro il fondo e nulla lungo la strada verso lei, e Francia e Italia tassano il reddito reinvestito solo quando vende. Germania, Svizzera e Regno Unito lo tassano ogni anno a prescindere.

Cosa fa il reinvestimento alle sue imposte

Un dividendo reinvestito è pur sempre un dividendo. In un conto tassato viene tassato come reddito nell'anno in cui è pagato, che lo abbia preso in contanti o in azioni, e l'imposta va pagata con altri fondi. Negli Stati Uniti è l'aliquota sui dividendi qualificati. Nel Regno Unito, l'imposta sui dividendi oltre la franchigia di 500 sterline. In Francia, la flat tax del 30 per cento di default. In Germania, il 26,375 per cento alla fonte. In Svizzera, la ritenuta del 35 per cento viene prelevata prima e rimborsata tramite la dichiarazione dei redditi, quindi un DRIP svizzero reinveste il 65 per cento del dividendo e il resto lo vede un anno dopo.

Anche la ritenuta estera viene tolta prima: un dividendo statunitense reinvestito da un broker europeo ha già perso il 15 per cento con una convenzione, o il 30 per cento senza, e il piano reinveste il netto.

Il secondo effetto coglie di sorpresa anni dopo. Ogni reinvestimento è un acquisto, quindi crea un nuovo lotto con la propria data, quantità e prezzo. Una posizione che ha reinvestito ogni trimestre per quindici anni ha sessanta lotti. Quando vende, gli importi reinvestiti fanno parte del suo costo, e se non può dimostrarli rischia di pagare l'imposta due volte: come reddito quando il dividendo è stato pagato, e come plusvalenza quando vende. L'abbinamento dei lotti varia da Paese a Paese (identificazione specifica negli Stati Uniti, costo medio nel Regno Unito e in Francia, FIFO in Germania), ma ogni metodo ha bisogno del registro.

Tre segnali che è ora di smettere di reinvestire

Il passaggio è innescato da una di tre cose precise, non da un compleanno.

1. Le serve il reddito. I dividendi fanno ora parte di ciò di cui vive, quindi arrivano come liquidità. Cambi prima il conto tassato e per ultimo il contenitore agevolato.
2. La posizione è sopra il suo peso obiettivo. Reinvestire in una posizione già troppo grande la rende più grande. Reindirizzi i dividendi di quella posizione verso quelle sottopesate, o li incassi, finché il peso non rientra nella sua fascia.
3. Il dividendo non è più sicuro. Un payout ratio sopra l'80 per cento, un flusso di cassa libero che non copre più il dividendo, o un rendimento molto sopra la storia della società stessa dicono tutti che un taglio è in arrivo. Reinvestire in una società che sta per tagliare è comprare altro problema. Incassi mentre decide se tenere la posizione.

Il primo segnale è permanente. Gli altri due valgono per singola posizione e sono reversibili: una volta che il peso è tornato nella fascia o il payout ratio si è ripreso, il reinvestimento può ripartire.

Tenere il registro in ordine

La parte difficile di questa decisione è la contabilità che sta dietro: il peso obiettivo di ogni posizione, quali sono scese al di sotto, se ogni dividendo è ancora coperto, e il costo fiscale di ogni lotto creato da un reinvestimento su tre broker e due contenitori. Un tracker di portafoglio come Cadances consolida le posizioni di ogni broker e piattaforma in un unico portafoglio, importa acquisti, vendite e dividendi tramite sincronizzazione con il broker o importazione di file, e mantiene il costo fiscale a livello di lotto su ogni posizione. Le sue regole di portafoglio mostrano quali posizioni stanno sopra o sotto i limiti che ha fissato, così vede dove dovrebbero andare i dividendi del trimestre, e un punteggio di sicurezza del dividendo da 0 a 100 su ogni società, con tagli e aumenti segnalati appena annunciati, le dice quando un dividendo dovrebbe smettere di essere reinvestito.

Le domande più frequenti

Conviene reinvestire i dividendi?

Sì, se è a più di dieci anni dal bisogno di quel reddito e la posizione è al suo peso obiettivo o al di sotto. La capitalizzazione nel secondo decennio è da dove viene la maggior parte del reddito finale.

DRIP o dividendi in contanti: quale conviene?

Mentre accumula, vince il DRIP perché il denaro torna a lavorare il giorno in cui arriva. Una volta che attinge al portafoglio, vince l'incasso perché evita di vendere azioni in un anno negativo. Nel mezzo, il reinvestimento trimestrale nelle posizioni sottopesate le dà sia la capitalizzazione sia un ribilanciamento gratuito.

Quali sono i pro e i contro di un piano di reinvestimento dei dividendi?

Pro: automatico, spesso senza commissioni, di solito frazionario, e nessuna liquidità resta ferma. Contro: reinveste nella società che ha pagato, quindi le posizioni ad alto rendimento fanno crescere il proprio peso; crea un nuovo lotto fiscale a ogni pagamento; e in un conto tassato il dividendo è tassato come reddito che lo abbia incassato o no.

Quando dovrei smettere di reinvestire i dividendi?

Quando le serve il reddito per vivere, quando la posizione è cresciuta oltre il suo peso obiettivo, o quando il dividendo non è più coperto da utili e flusso di cassa libero. Il primo caso è permanente. Gli altri due valgono per una posizione alla volta e possono essere invertiti.

Il reinvestimento automatico dei dividendi è tassato?

In un conto tassato, sì, esattamente come se avesse incassato: imposta sul reddito da dividendi nell'anno del pagamento, dopo l'eventuale ritenuta estera. Dentro un ISA, un PEA, un 401(k) o un contenitore simile no. Ogni reinvestimento crea inoltre un nuovo lotto, quindi conservi il registro per il giorno in cui venderà.