Hoeveel moet u beleggen om van dividend te leven?

Leven van dividend is de vorm van financiële onafhankelijkheid met de minste bewegende delen. U bezit een portefeuille, die keert u vier of twaalf keer per jaar geld uit, en u verkoopt nooit een aandeel. De eerste vraag die iedereen stelt, is hoe groot die portefeuille moet zijn. Het antwoord is één deling, gevolgd door drie correcties die bepalen of het plan overeind blijft na een belastingaangifte en tien jaar prijsstijgingen.

De formule in één regel

Benodigd kapitaal is gelijk aan uw jaarlijkse uitgaven gedeeld door het dividendrendement van de portefeuille.

Wilt u 30.000 per jaar en levert uw portefeuille 4 procent op, dan hebt u 750.000 nodig. Dat is de hele berekening. De rest van dit artikel gaat over het eerlijk kiezen van die twee invoerwaarden.

De munteenheid doet er niet toe. De tabel werkt in euro's, dollars of ponden, omdat het rendement een verhouding is.

Lees de kolommen van rechts naar links en de verleiding is duidelijk. Van 3 naar 5 procent gaan verlaagt het benodigde kapitaal met 40 procent. Daarom verdient het rendement meer aandacht dan de uitgaven.

Welk rendement realistisch is

Een gespreide portefeuille van gevestigde dividendbetalers, verdeeld over sectoren en landen, levert in de meeste jaren ergens tussen 3 en 4 procent op. Brede dividend-ETF's zitten in dezelfde bandbreedte. Dat is het eerlijke uitgangspunt.

Boven 5 procent kiest u niet langer een rendement, maar een risico. Een rendement wordt op twee manieren zo hoog: het bedrijf keert het grootste deel van zijn winst uit en houdt niets over om te groeien, of de koers is gedaald omdat de markt een dividendverlaging verwacht. Een uitkeringsratio boven 80 procent, een negatieve vrije kasstroom of een rendement dat ver boven het eigen tienjaarsgemiddelde van het bedrijf ligt, zijn de gebruikelijke waarschuwingssignalen. Een hoog dividend dat in jaar drie wordt verlaagd, richt meer schade aan in een pensioenplan dan een bescheiden rendement ooit zou kunnen, omdat het kapitaal mee omlaag gaat.

Reken voor uw planning dus met 3,5 procent voor een gemengde portefeuille van aandelen en ETF's, en met 3 procent als u een marge wilt. Beschouw alles boven 4,5 procent als een cijfer dat u per positie moet verantwoorden, niet als een cijfer om een leven op te bouwen.

Correctie één: belasting

De formule hierboven gebruikt het brutorendement. U geeft netto-inkomen uit, dus het rendement dat telt, is wat na belasting op uw rekening aankomt.

Op de meeste dividendbeleggers zijn twee belastingen van toepassing:

• Bronbelasting, ingehouden aan de bron door het land waar het bedrijf gevestigd is. De Verenigde Staten houden 15 procent in voor de meeste verdragslanden, Frankrijk standaard 25 procent, Zwitserland 35 procent. Een deel daarvan kunt u terugvorderen, een groot deel niet.
• Inkomstenbelasting in uw eigen land op het dividend, soms met verrekening van de bronbelasting, soms niet.

Samen komt een totaal tarief van 25 tot 30 procent vaak voor op een belaste rekening in Europa of Noord-Amerika. Bij 30 procent wordt een brutorendement van 4 procent netto 2,8 procent, en voor het doel van 30.000 hebt u dan ongeveer 1.070.000 kapitaal nodig in plaats van 750.000.

De derde rij is de krachtigste hefboom die de meeste mensen hebben. Een fiscale wrapper verandert niets aan wat de bedrijven uitkeren, maar wel aan wat u overhoudt, en kan het benodigde kapitaal met bijna een derde verlagen. Vul eerst de wrapper. Elk land in de tabel heeft zijn eigen regels over inlegplafonds en over welke buitenlandse dividenden ook binnen de wrapper bronbelasting verliezen, dus controleer beide voordat u op die nul rekent.

Correctie twee: inflatie

Een portefeuille die vandaag 30.000 uitkeert en over twintig jaar nog steeds 30.000, heeft u in de steek gelaten, want na twee decennia van 3 procent inflatie koopt u met 30.000 nog ongeveer 55 procent van wat u nu koopt.

De oplossing is geen grotere portefeuille. Het is dividendgroei. Een portefeuille waarvan de dividenden met 5 procent per jaar groeien, blijft 3 procent inflatie voor en uw reële inkomen stijgt. Een portefeuille van hoogrenderende betalers met stilstaande dividenden verliest elk jaar van de inflatie, geruisloos.

Dit is de tweede reden om de kolom van 5 procent te wantrouwen. Bedrijven aan de bovenkant van de rendementsrange verhogen hun dividend zelden veel, en sommige kunnen het helemaal niet verhogen. De betaler van 3,5 procent die het dividend met 6 procent per jaar laat groeien, keert vanaf jaar negen meer uit dan de betaler van 5 procent met een stilstaand dividend, en dat verschil blijft oplopen.

Stel voor uw plan een regel: de gewogen dividendgroei van de portefeuille moet minstens gelijk zijn aan uw inflatieaanname. Rendement betaalt voor vandaag. Groei betaalt voor jaar twintig.

Correctie drie: de verlaging waar u niet op rekende

In 2008 en opnieuw in 2020 verlaagde of schrapte een groot deel van de dividendbetalers de uitkering. Banken, energie, reizen en vastgoed werden het hardst geraakt. Een portefeuille geconcentreerd in een van die sectoren verloor in één jaar een derde of meer van haar inkomen, terwijl een portefeuille gespreid over tien sectoren doorgaans tussen 5 en 15 procent verloor en binnen twee tot drie jaar herstelde.

Twee verdedigingen:

• Spreid het inkomen, niet alleen het kapitaal. Als één positie meer dan 5 procent van uw totale dividend betaalt, of één sector meer dan 25 procent, dan hertekent één slecht jaar in die hoek uw hele inkomen.
• Reken met een buffer. Mik op 10 tot 15 procent meer inkomen dan u nodig hebt, of houd één jaar aan uitgaven in contanten aan. Met beide kunt u een verlaging uitzitten zonder aandelen op de bodem te verkopen.

Hoe lang het duurt om er te komen

Weinig mensen beginnen met 750.000 in contanten. De realistische vraag is hoeveel jaar een maandelijkse inleg nodig heeft, met herbelegging van de dividenden onderweg. Herbelegde dividenden kopen aandelen die zelf weer dividend uitkeren, en die lus, het dividendsneeuwbaleffect, doet het meeste werk in de tweede helft van de rit.

Aannames voor de tabel: 4 procent aanvangsrendement, dividenden en koersen groeien beide 5 procent per jaar, elk dividend wordt herbelegd, start vanaf nul.

Drie dingen vallen op.

De inleg verdubbelen van 500 naar 1.000 per maand scheelt zeven jaar, geen dertien. Zodra de portefeuille groot is, doet het rente-op-rente-effect meer werk dan de inleg.

De fiscale wrapper is vijf jaar waard. Dezelfde inleg, hetzelfde doel, 19 jaar in plaats van 24. Niets anders in deze tabel verschuift het antwoord zo ver voor zo weinig moeite.

Het eerste decennium voelt traag en de laatste vijf jaar voelen snel. In jaar tien keert de portefeuille in de rij van 1.000 per maand ongeveer 7.800 per jaar uit. In jaar negentien is dat 24.000. De meeste mensen die stoppen met dividendbeleggen, stoppen in het vlakke deel van die curve.

U kunt uw eigen versie van deze tabel maken, met uw eigen rendement, groeivoet, belastingtarief en inleg, in de dividendcalculator voor herbelegging. Die tekent de drie paden naast elkaar, de dividenden uitgeven, ze herbeleggen, of herbeleggen en maandelijks bijstorten, en markeert het jaar waarin uw inkomen het doel passeert.

Een uitgewerkt plan

Neem een stel dat 36.000 per jaar uitgeeft, vandaag 150.000 belegd heeft en 1.200 per maand kan bijleggen. Ze wonen in een land met een fiscale wrapper en hebben het grootste deel van de portefeuille daarin, dus het effectieve belastingtarief is 10 procent.

1. Stel het doel vast met een buffer. 36.000 plus 12 procent is ongeveer 40.000 netto per jaar.
2. Kies het rendement eerlijk. Hun portefeuille is een mix van dividendaandelen en twee brede ETF's, dus 3,5 procent bruto, 3,15 procent netto.
3. Bereken het kapitaal. 40.000 gedeeld door 3,15 procent is ongeveer 1.270.000.
4. Controleer de groeiregel. De gewogen dividendgroei van de posities is 5,5 procent, boven hun inflatieaanname van 3 procent.
5. Reken de tijdlijn door. Met 150.000 vandaag, 1.200 per maand en volledige herbelegging passeert de portefeuille de 1.270.000 in ongeveer 18 jaar.
6. Controleer de concentratie. Eén nutsbedrijf betaalt 9 procent van hun inkomen, dus ze bouwen het af tot onder 5 procent voordat het een probleem wordt.

Achttien jaar is langer dan de meeste mensen hopen en korter dan de meeste pensioenleeftijden. Het getal is niet het punt. Het punt is dat elke invoerwaarde in die lijst er een is die ze zelf in de hand hebben, en elke waarde die ze verbeteren, de inleg, het belastingtarief, de groeivoet, de buffer, verschuift de datum.

Weten waar u werkelijk staat

De formule is eenvoudig. Het moeilijke is uw echte invoerwaarden kennen, omdat ze verspreid zijn over rekeningen. De ene broker houdt de ISA aan, een andere de belaste rekening, een derde de ETF's, en daarbovenop zit nog een pensioenplatform. Elk daarvan toont zijn eigen rendement, in zijn eigen munteenheid, met zijn eigen idee van wat een dividend na bronbelasting waard is.

Om dit plan door te rekenen hebt u vier cijfers nodig voor de hele portefeuille, niet per broker:

• Verwacht rendement over alles wat u bezit, in één munteenheid.
• Ontvangen inkomen dit jaar en nog te ontvangen inkomen, zodat de projectie verankerd is in echte betalingen.
• De werkelijk ingehouden belasting, per land, zodat het nettorendement gemeten wordt in plaats van geschat.
• Concentratie van het inkomen per positie en per sector, zodat het verlagingsrisico zichtbaar is vóór de verlaging.

Een spreadsheet kan het als u die blijft bijwerken. Een portefeuilletracker zoals Cadances doet het op basis van brokerimports: hij consolideert elke rekening in één portefeuille, rapporteert het gecombineerde verwachte rendement, de ontvangen en verwachte dividenden, de bronbelasting per land tegenover het verdragstarief, en waarschuwt wanneer één positie of sector een te groot deel van het inkomen draagt. Het plan hierboven is een deling en drie correcties. De tracker is hoe u weet dat de invoerwaarden kloppen.

Veelgestelde vragen

Kan ik van dividend leven met 500.000?

Bij een brutorendement van 4 procent keert 500.000 jaarlijks 20.000 uit vóór belasting, ongeveer 14.000 tot 17.000 erna op een belaste rekening, of de volle 20.000 binnen een fiscale wrapper. Of dat genoeg is, hangt af van uw uitgaven, en of het genoeg blijft, hangt af van de dividendgroei van wat u bezit.

Is een dividendrendement van 5 procent veilig?

Soms, zelden voor een hele portefeuille. Enkele sectoren, zoals nutsbedrijven en sommige vastgoedbeleggingsfondsen, betalen 5 procent uit stabiele kasstromen. Een gespreide portefeuille die gemiddeld 5 procent oplevert, leunt meestal op namen met een opgerekte uitkeringsratio, en het verlagingsrisico stijgt mee met het rendement.

Moet ik dividenden herbeleggen of het geld opnemen?

Herbeleg tot het inkomen genoeg is om van te leven, en schakel dan om. In de opbouwjaren koopt elke herbelegde uitkering meer inkomen-uitkerende aandelen, en dat samengestelde effect is waar het grootste deel van het uiteindelijke inkomen vandaan komt. Het geld vroeg opnemen is de duurste gewoonte in het plan.

Moet ik aandelen verkopen om van dividend te leven?

Nee, en dat is de aantrekkingskracht. Het inkomen komt binnen zonder verkoop, dus een koersdaling verandert de waarde van uw portefeuille op papier, maar niet het geld dat u ontvangt, zolang de dividenden zelf overeind blijven. Daarom wegen dividendveiligheid en sectorspreiding zwaarder dan de koersgrafiek.

Hoe tel ik dividenden van meerdere brokers bij elkaar op?

Breng ze samen op één plek. Ofwel een spreadsheet met een rij per betaling, bruto, bronbelasting en netto, omgerekend naar één munteenheid, ofwel een portefeuilletracker die de afschriften importeert en de omrekening en de belastingsplitsing voor u doet.