Wie viel muss man investieren, um von Dividenden zu leben?

Von Dividenden zu leben ist die Variante der finanziellen Unabhängigkeit mit den wenigsten beweglichen Teilen. Sie besitzen ein Portfolio, es zahlt Ihnen vier- oder zwölfmal im Jahr Geld aus, und Sie verkaufen nie eine Aktie. Die erste Frage, die sich jeder stellt, lautet: Wie groß muss dieses Portfolio sein? Die Antwort ist eine einzige Division, gefolgt von drei Korrekturen, die darüber entscheiden, ob der Plan die Begegnung mit einer Steuererklärung und zehn Jahren Preissteigerungen übersteht.

Die Formel in einer Zeile

Benötigtes Kapital gleich jährliche Ausgaben geteilt durch Portfoliorendite.

Wenn Sie 30.000 pro Jahr wollen und Ihr Portfolio 4 Prozent Dividendenrendite abwirft, brauchen Sie 750.000. Das ist die ganze Rechnung. Alles Weitere in diesem Artikel dreht sich darum, die beiden Eingangsgrößen ehrlich zu wählen.

Die Währung spielt keine Rolle. Die Tabelle funktioniert in Euro, Dollar oder Franken, weil die Rendite ein Verhältnis ist.

Lesen Sie die Spalten von rechts nach links, und die Versuchung liegt auf der Hand. Der Schritt von 3 auf 5 Prozent senkt das benötigte Kapital um 40 Prozent. Genau deshalb verdient die Rendite mehr Prüfung als die Ausgaben.

Welche Rendite realistisch ist

Ein breit gestreutes Portfolio etablierter Dividendenzahler, verteilt über Branchen und Länder, bringt in den meisten Jahren zwischen 3 und 4 Prozent. Breite Dividenden-ETFs liegen in derselben Spanne. Das ist die ehrliche Ausgangsannahme.

Oberhalb von 5 Prozent wählen Sie keine Rendite mehr, sondern ein Risiko. So hoch wird eine Rendite auf eine von zwei Arten: Entweder schüttet das Unternehmen fast alles aus, was es verdient, und hat nichts mehr übrig, um zu wachsen, oder der Kurs ist gefallen, weil der Markt eine Dividendenkürzung erwartet. Eine Ausschüttungsquote über 80 Prozent, ein negativer freier Cashflow oder eine Rendite weit über dem eigenen Zehnjahresdurchschnitt des Unternehmens sind die üblichen Warnsignale. Eine hohe Dividende, die im dritten Jahr gekürzt wird, richtet in einem Ruhestandsplan mehr Schaden an, als eine bescheidene Rendite je könnte, weil das Kapital mit ihr fällt.

Rechnen Sie für die Planung also mit 3,5 Prozent für ein gemischtes Portfolio aus Aktien und ETFs und mit 3 Prozent, wenn Sie einen Puffer wollen. Alles über 4,5 Prozent ist eine Zahl, die Sie Position für Position rechtfertigen müssen, keine Zahl, um die Sie ein Leben planen.

Korrektur eins: Steuern

Die Formel oben verwendet die Bruttorendite. Sie geben aber Nettoeinkommen aus, also zählt die Rendite, die nach Steuern auf Ihrem Konto ankommt.

Für die meisten Dividendenanleger fallen zwei Steuern an:

• Quellensteuer, die das Land einbehält, in dem das Unternehmen sitzt. Die Vereinigten Staaten behalten für die meisten Abkommensländer 15 Prozent ein, Frankreich standardmäßig 25 Prozent, die Schweiz 35 Prozent. Ein Teil davon lässt sich zurückholen, ein großer Teil nicht.
• Einkommensteuer in Ihrem eigenen Land auf die Dividende, mal mit Anrechnung der Quellensteuer, mal ohne.

Zusammengenommen ist eine Gesamtbelastung von 25 bis 30 Prozent für ein steuerpflichtiges Depot in Europa oder Nordamerika üblich. Bei 30 Prozent werden aus 4 Prozent brutto 2,8 Prozent netto, und das Ziel von 30.000 braucht nun rund 1.070.000 Kapital statt 750.000.

Die dritte Zeile ist der stärkste Hebel, den die meisten haben. Eine steuerbegünstigte Hülle ändert nichts daran, was die Unternehmen zahlen, sondern daran, was Sie behalten, und sie kann das benötigte Kapital um fast ein Drittel senken. Füllen Sie die Hülle zuerst. Jedes Land in der Tabelle hat eigene Regeln zu Einzahlungsgrenzen und dazu, welche ausländischen Dividenden auch innerhalb der Hülle Quellensteuer verlieren. Prüfen Sie beides, bevor Sie mit der Null rechnen.

Korrektur zwei: Inflation

Ein Portfolio, das heute 30.000 zahlt und in zwanzig Jahren 30.000, hat Sie im Stich gelassen, denn nach zwei Jahrzehnten mit 3 Prozent Inflation kaufen 30.000 nur noch etwa 55 Prozent von dem, was sie heute kaufen.

Die Lösung ist kein größeres Portfolio. Die Lösung ist Dividendenwachstum. Ein Portfolio, dessen Dividenden um 5 Prozent pro Jahr wachsen, läuft einer Inflation von 3 Prozent davon, und Ihr reales Einkommen steigt. Ein Portfolio aus Hochdividendenwerten mit stagnierenden Ausschüttungen verliert jedes Jahr gegen die Inflation, leise.

Das ist der zweite Grund, der 5-Prozent-Spalte zu misstrauen. Unternehmen am oberen Ende der Renditespanne erhöhen ihre Dividende selten nennenswert, manche können sie gar nicht erhöhen. Der Zahler mit 3,5 Prozent, der die Dividende jedes Jahr um 6 Prozent steigert, zahlt ab dem neunten Jahr mehr als der Zahler mit 5 Prozent und stagnierender Dividende, und der Abstand wächst weiter.

Setzen Sie für den Plan eine Regel: Die gewichtete Dividendenwachstumsrate des Portfolios muss mindestens Ihrer Inflationsannahme entsprechen. Die Rendite zahlt für heute. Das Wachstum zahlt für das Jahr zwanzig.

Korrektur drei: die Kürzung, mit der Sie nicht gerechnet haben

2008 und erneut 2020 hat ein großer Teil der Dividendenzahler die Ausschüttung gekürzt oder ausgesetzt. Banken, Energie, Reisebranche und Immobilien traf es am härtesten. Ein auf eine dieser Branchen konzentriertes Portfolio verlor in einem einzigen Jahr ein Drittel seines Einkommens oder mehr, während ein über zehn Branchen gestreutes Portfolio typischerweise 5 bis 15 Prozent verlor und sich innerhalb von zwei bis drei Jahren erholte.

Zwei Schutzmaßnahmen:

• Streuen Sie das Einkommen, nicht nur das Kapital. Wenn eine einzelne Position mehr als 5 Prozent Ihrer gesamten Dividenden zahlt oder eine einzelne Branche mehr als 25 Prozent, formt ein schlechtes Jahr in dieser Ecke Ihr ganzes Einkommen um.
• Planen Sie einen Puffer ein. Zielen Sie auf 10 bis 15 Prozent mehr Einkommen, als Sie brauchen, oder halten Sie ein Jahr an Ausgaben in bar. Beides lässt Sie eine Kürzung aussitzen, ohne Aktien am Tiefpunkt zu verkaufen.

Wie lange es dauert, dorthin zu kommen

Kaum jemand startet mit 750.000 in bar. Die realistische Frage lautet, wie viele Jahre eine monatliche Sparrate braucht, wenn die Dividenden unterwegs reinvestiert werden. Reinvestierte Dividenden kaufen Aktien, die selbst Dividenden zahlen, und diese Schleife, der Dividenden-Schneeball, leistet in der zweiten Hälfte des Weges den größten Teil der Arbeit.

Annahmen für die Tabelle: 4 Prozent Anfangsrendite, Dividenden und Kurse wachsen beide um 5 Prozent pro Jahr, jede Dividende wird reinvestiert, Start bei null.

Drei Dinge fallen auf.

Die Verdopplung der Sparrate von 500 auf 1.000 im Monat spart sieben Jahre, nicht dreizehn. Sobald das Portfolio groß ist, leistet der Zinseszins mehr als die Sparrate.

Die steuerbegünstigte Hülle ist fünf Jahre wert. Gleiche Sparrate, gleiches Ziel, 19 Jahre statt 24. Nichts anderes in dieser Tabelle verschiebt das Ergebnis so weit bei so wenig Aufwand.

Das erste Jahrzehnt fühlt sich langsam an, die letzten fünf Jahre fühlen sich schnell an. Im zehnten Jahr zahlt das Portfolio in der Zeile mit 1.000 im Monat etwa 7.800 pro Jahr. Im neunzehnten Jahr zahlt es 24.000. Die meisten, die das Dividendeninvestieren aufgeben, geben im flachen Teil dieser Kurve auf.

Ihre eigene Version dieser Tabelle, mit Ihrer Rendite, Wachstumsrate, Ihrem Steuersatz und Ihrer Sparrate, können Sie im Dividendenrechner mit Wiederanlage durchrechnen. Er zeichnet die drei Pfade nebeneinander (Dividenden ausgeben, reinvestieren oder reinvestieren und monatlich zusätzlich sparen) und markiert das Jahr, in dem Ihr Einkommen das Ziel überschreitet.

Ein durchgerechneter Plan

Nehmen wir ein Paar, das 36.000 im Jahr ausgibt, heute 150.000 investiert hat und 1.200 im Monat zusätzlich sparen kann. Es lebt in einem Land mit einer steuerbegünstigten Hülle und hält den größten Teil des Portfolios darin, der effektive Steuersatz liegt also bei 10 Prozent.

1. Ziel mit Puffer festlegen. 36.000 plus 12 Prozent sind etwa 40.000 netto pro Jahr.
2. Rendite ehrlich wählen. Das Portfolio ist eine Mischung aus Dividendenaktien und zwei breiten ETFs, also 3,5 Prozent brutto, 3,15 Prozent netto.
3. Kapital berechnen. 40.000 geteilt durch 3,15 Prozent ergibt etwa 1.270.000.
4. Wachstumsregel prüfen. Das gewichtete Dividendenwachstum der Positionen liegt bei 5,5 Prozent, über der Inflationsannahme von 3 Prozent.
5. Zeitplan durchrechnen. Mit 150.000 heute, 1.200 im Monat und vollständiger Wiederanlage überschreitet das Portfolio die 1.270.000 in etwa 18 Jahren.
6. Konzentration prüfen. Ein Versorger zahlt 9 Prozent des Einkommens, also wird die Position auf unter 5 Prozent gestutzt, bevor es darauf ankommt.

Achtzehn Jahre sind länger, als die meisten hoffen, und kürzer als die meisten Rentenalter. Die Zahl ist nicht der Punkt. Der Punkt ist, dass jede Eingangsgröße in dieser Liste eine ist, die das Paar selbst in der Hand hat, und jede Verbesserung (die Sparrate, der Steuersatz, die Wachstumsrate, der Puffer) verschiebt das Datum.

Wissen, wo Sie wirklich stehen

Die Formel ist einfach. Der schwierige Teil ist, Ihre echten Eingangsgrößen zu kennen, denn sie sind über mehrere Konten verstreut. Ein Broker hält das ISA, ein anderer das steuerpflichtige Depot, ein dritter die ETFs, und obendrauf sitzt eine Vorsorgeplattform. Jeder zeigt seine eigene Rendite, in seiner eigenen Währung, mit seiner eigenen Vorstellung davon, was eine Dividende nach Quellensteuer wert ist.

Um diesen Plan durchzurechnen, brauchen Sie vier Zahlen für das gesamte Portfolio, nicht je Broker:

• Erwartete Dividendenrendite über alles, was Sie halten, in einer Währung.
• Erhaltene Einnahmen in diesem Jahr und noch ausstehende Einnahmen, damit die Projektion an echten Zahlungen hängt.
• Die tatsächlich abgezogene Steuer, nach Ländern, damit die Nettorendite gemessen und nicht geschätzt wird.
• Konzentration des Einkommens nach Position und Branche, damit das Kürzungsrisiko sichtbar ist, bevor die Kürzung kommt.

Eine Tabellenkalkulation schafft das, wenn Sie sie gepflegt halten. Ein Portfolio-Tracker wie Cadances erledigt es aus Broker-Importen: Er führt jedes Konto in einem Portfolio zusammen, weist die gemischte erwartete Dividendenrendite aus, die erhaltenen und erwarteten Dividenden, die Quellensteuer nach Ländern gegen den Abkommenssatz, und meldet, wenn eine Position oder eine Branche zu viel des Einkommens trägt. Der Plan oben ist eine Division und drei Korrekturen. Der Tracker ist der Weg, um zu wissen, dass die Eingangsgrößen stimmen.

Häufige Fragen

Kann ich mit 500.000 von Dividenden leben?

Bei 4 Prozent Bruttorendite zahlen 500.000 im Jahr 20.000 vor Steuern, etwa 14.000 bis 17.000 danach in einem steuerpflichtigen Depot, oder die vollen 20.000 innerhalb einer steuerbegünstigten Hülle. Ob das reicht, hängt von Ihren Ausgaben ab, und ob es reicht bleibt, hängt von der Dividendenwachstumsrate dessen ab, was Sie halten.

Ist eine Dividendenrendite von 5 Prozent sicher?

Manchmal, für ein ganzes Portfolio selten. Einige Branchen, etwa Versorger und manche Immobilien-REITs, zahlen 5 Prozent aus stabilen Cashflows. Ein breit gestreutes Portfolio, das im Schnitt 5 Prozent bringt, stützt sich meist auf Titel mit überdehnter Ausschüttungsquote, und das Kürzungsrisiko steigt mit der Rendite.

Soll ich Dividenden reinvestieren oder auszahlen lassen?

Reinvestieren, bis das Einkommen zum Leben reicht, dann umstellen. In den Aufbaujahren kauft jede reinvestierte Ausschüttung weitere Aktien, die selbst Einkommen zahlen, und aus diesem Zinseszins stammt der größte Teil des späteren Einkommens. Sich das Geld früh auszahlen zu lassen, ist die teuerste Gewohnheit im ganzen Plan.

Muss ich Aktien verkaufen, um von Dividenden zu leben?

Nein, und genau das ist der Reiz. Das Einkommen kommt ohne Verkauf, ein Kurseinbruch ändert also den Depotwert auf dem Papier, nicht aber das Geld, das Sie erhalten, solange die Dividenden selbst halten. Deshalb zählen Dividendensicherheit und Branchenstreuung mehr als der Kurschart.

Wie zähle ich Dividenden von mehreren Brokern zusammen?

Führen Sie sie an einem Ort zusammen. Entweder in einer Tabellenkalkulation mit einer Zeile je Zahlung, brutto, Quellensteuer und netto, umgerechnet in eine Währung, oder in einem Portfolio-Tracker, der die Abrechnungen importiert und die Umrechnung und die Steueraufteilung für Sie übernimmt.