¿Reinvertir los dividendos o cobrarlos? Una decisión según la etapa de la vida

Reinvierta sus dividendos mientras siga construyendo la cartera. Cóbrelos en efectivo cuando los ingresos sean de lo que vive. En los años entre una etapa y otra, reinvierta de forma selectiva, en las posiciones que hayan caído por debajo de su peso objetivo, lo que reequilibra la cartera sin ninguna venta.

Ese es todo el marco. Funciona porque la mayor parte de los ingresos que una cartera de dividendos paga en el año veinte procede de los dividendos reinvertidos entre los años uno y quince, no de las acciones que compró con dinero nuevo. Si para demasiado pronto, renuncia a la parte de la curva que hace el trabajo. Si sigue después de necesitar el dinero, vende acciones para pagar facturas que los dividendos podrían haber cubierto.

Qué hace la reinversión a lo largo de veinte años

Los supuestos, para que pueda comprobar la aritmética:

• 100.000 invertidos el primer día, sin aportaciones posteriores.
• Una rentabilidad por dividendo del 4 por ciento al inicio.
• El dividendo por acción y el precio de la acción crecen ambos un 5 por ciento al año, así que la rentabilidad se mantiene en el 4 por ciento del precio vigente.
• Los dividendos se pagan una vez al año y, en la vía reinvertida, compran más acciones al precio de cierre del año.
• Sin impuestos ni comisiones, para que la tabla muestre el efecto puro de la decisión. Los impuestos vienen después.

En la vía en efectivo termina con una cartera que vale 265.330 y 132.264 cobrados en dividendos, unos 397.600 en total. En la vía reinvertida termina con 560.441, y la cartera paga ahora unos 22.400 al año, más del doble de los 10.108 que paga la vía en efectivo ese mismo año.

La diferencia entre los dos totales, aproximadamente 163.000, es la capitalización: dividendos que compran acciones que pagan dividendos que compran acciones. Es pequeña en el año cinco y la mayor parte llega después del año doce, así que la decisión depende de cuántos años le quedan. Introduzca su propia rentabilidad, tasa de crecimiento y horizonte en la calculadora de reinversión de dividendos para ver dónde está su punto de cruce.

Reinvierta mientras acumula

Si está a más de diez años de empezar a retirar de la cartera, reinviértalo todo, de forma automática, y no vuelva a pensar en ello hasta su revisión anual. El argumento es la última fila de la tabla.

Dos cosas hacen que la fase de acumulación trabaje más:

• Automatícela. Un dividendo que se queda seis semanas en efectivo no gana nada. La reinversión automática de dividendos elimina la decisión, y la tentación.
• Use primero la cuenta con ventajas fiscales. Dentro de una ISA, un PEA, un 401(k) o una cuenta similar, el dividendo reinvertido no tributa en el año en que se paga, así que capitaliza el 4 por ciento completo en lugar del 2,8 o el 3 por ciento que sobrevive al impuesto en una cuenta sujeta a tributación.

Cobre en efectivo cuando los ingresos sean de lo que vive

Una vez empieza a retirar de la cartera, los dividendos son la retirada. Cobrarlos en efectivo significa que nunca tiene que vender acciones en un mal año, el mayor riesgo al que se enfrenta una cartera en jubilación: vender el 5 por ciento de una cartera que acaba de caer un 30 por ciento consolida la pérdida.

El cambio no tiene que ser de golpe. Cobre los dividendos de la cuenta sujeta a tributación, donde tributan de todos modos, y siga reinvirtiendo dentro de la cuenta con ventajas fiscales, donde no tributan. Los años de reinversión son lo que hace que merezca la pena cambiar a los ingresos: unos 22.400 al año en el año veinte con los supuestos anteriores, frente a unos 10.100 si hubiera cobrado en efectivo desde el primer día.

La vía intermedia: reinvierta donde esté infraponderado

Entre las dos etapas hay una tercera opción, y la mayoría de los inversores con veinte o treinta posiciones deberían usarla durante una década o más: reinvertir los dividendos, pero eligiendo adónde van.

Cada trimestre, los dividendos de todas sus posiciones llegan en efectivo. Compare el peso de cada posición con su objetivo, y destine el efectivo a las dos o tres que estén más por debajo. A lo largo de un año esto devuelve la cartera a sus objetivos sin vender una sola acción, así que sin impuesto sobre plusvalías ni comisiones por el lado de la venta.

También corrige la concentración que crea la reinversión automática. Una posición que rinde un 6 por ciento y reinvierte en sí misma aumenta su propio peso más deprisa que una que rinde un 2 por ciento. Diez años así y su acción de mayor rentabilidad por dividendo, a menudo la más arriesgada, es su mayor posición.

El coste es una tarde por trimestre y un registro de cada peso objetivo. Si no va a hacerlo, la reinversión automática sigue siendo mejor que el efectivo parado.

Tres formas de reinvertir

DRIP del bróker. Un plan de reinversión de dividendos gestionado por su bróker compra más acciones de la empresa que ha pagado, normalmente en la fecha de pago. En Estados Unidos es lo habitual, a menudo sin comisiones y normalmente con fracciones, así que un dividendo de 37 dólares compra exactamente 37 dólares de acciones. En el Reino Unido y buena parte de Europa es más irregular: algunos brókeres cobran una comisión por reinversión, otros guardan el efectivo hasta que cubre una acción entera, y otros no lo ofrecen.

Reinversión manual. Deje que los dividendos se acumulen y una vez al trimestre compre lo que usted elija. Paga una comisión normal, así que agrupe: una compra de 900 cuesta lo mismo que una de 90. Es el mecanismo que hay detrás de la vía intermedia, y el único que le permite dirigir el dinero.

ETF de acumulación. Una clase de acumulación reinvierte dentro del fondo, así que nunca ve el efectivo y nunca toma la decisión. Es la más sencilla de las tres, evita el registro por lotes que se explica más abajo y, para un inversor europeo, a menudo tiene una ventaja fiscal: un ETF de acumulación domiciliado en Irlanda paga un 15 por ciento de retención estadounidense sobre sus acciones estadounidenses dentro del fondo y nada de camino hacia usted, y España, Francia e Italia gravan los ingresos reinvertidos solo cuando vende. Alemania, Suiza y el Reino Unido los gravan cada año de todos modos.

Qué hace la reinversión con sus impuestos

Un dividendo reinvertido sigue siendo un dividendo. En una cuenta sujeta a tributación tributa como renta en el año en que se paga, tanto si lo cobró en efectivo como en acciones, y el impuesto hay que pagarlo con dinero de otra parte. En España, en la base del ahorro. En Estados Unidos, al tipo de los dividendos cualificados. En el Reino Unido, el impuesto sobre dividendos por encima del mínimo exento de 500 libras. En Francia, el tipo fijo del 30 por ciento por defecto. En Alemania, un 26,375 por ciento en origen. En Suiza, primero se aplica la retención del 35 por ciento y se devuelve a través de la declaración, así que un DRIP suizo reinvierte el 65 por ciento del dividendo y el resto lo ve un año después.

La retención extranjera también se descuenta antes: un dividendo estadounidense reinvertido por un bróker europeo ya ha perdido un 15 por ciento con convenio, o un 30 por ciento sin él, y el plan reinvierte el neto.

El segundo efecto sorprende a la gente años después. Cada reinversión es una compra, así que crea un nuevo lote con su propia fecha, cantidad y precio. Una posición que ha reinvertido cada trimestre durante quince años tiene sesenta lotes. Cuando vende, los importes reinvertidos forman parte de su coste de adquisición, y si no puede acreditarlos corre el riesgo de tributar dos veces: como renta cuando se pagó el dividendo, y como ganancia cuando vende. El método de identificación de lotes varía según el país (identificación específica en Estados Unidos, coste medio en el Reino Unido y Francia, primero en entrar primero en salir en España y Alemania), pero todos los métodos necesitan el registro.

Tres señales de que es hora de dejar de reinvertir

El cambio lo desencadena una de tres cosas concretas, no un cumpleaños.

1. Necesita los ingresos. Los dividendos forman ya parte de lo que vive, así que llegan en efectivo. Cambie primero la cuenta sujeta a tributación y la cuenta con ventajas fiscales en último lugar.
2. La posición está por encima de su peso objetivo. Reinvertir en una posición que ya es demasiado grande la hace más grande. Redirija los dividendos de esa posición a las infraponderadas, o cóbrelos en efectivo, hasta que el peso vuelva a estar dentro de su banda.
3. El dividendo ya no es seguro. Un payout superior al 80 por ciento, un flujo de caja libre que ya no cubre el reparto, o una rentabilidad por dividendo muy por encima del historial de la propia empresa anuncian un recorte. Reinvertir en una empresa a punto de recortar es comprar más del problema. Cobre en efectivo mientras decide si conserva la posición.

La primera señal es permanente. Las otras dos son por posición y reversibles: en cuanto el peso vuelve a su rango o el payout se ha recuperado, la reinversión puede reanudarse.

Mantener el registro en orden

La parte difícil de esta decisión es la contabilidad que hay detrás: el peso objetivo de cada posición, cuáles han caído por debajo, si cada dividendo sigue cubierto, y el coste de adquisición de cada lote creado por una reinversión en tres brókeres y dos cuentas con ventajas fiscales. Un gestor de cartera como Cadances consolida las posiciones de todos los brókeres y plataformas en una sola cartera, incorpora compras, ventas y dividendos mediante sincronización con el bróker o importación de archivos, y mantiene el coste de adquisición por lotes de cada posición. Sus reglas de cartera muestran qué posiciones están por encima o por debajo de los límites que usted fija, para que vea adónde deberían ir los dividendos de un trimestre, y una puntuación de seguridad del dividendo de 0 a 100 en cada pagador, con recortes y subidas señalados en cuanto se anuncian, le dice cuándo un dividendo debería dejar de reinvertirse.

Preguntas frecuentes

¿Conviene reinvertir los dividendos?

Sí, si está a más de diez años de necesitar los ingresos y la posición está en su peso objetivo o por debajo. La capitalización de la segunda década es de donde procede la mayor parte de los ingresos finales.

DRIP o cobrar los dividendos: ¿qué es mejor?

Mientras acumula, gana el DRIP porque el dinero vuelve a trabajar el mismo día que llega. Una vez empieza a retirar de la cartera, gana el efectivo porque evita vender acciones en un año de caídas. Entre medias, la reinversión trimestral en las posiciones infraponderadas le da a la vez la capitalización y un reequilibrio gratuito.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de un plan de reinversión de dividendos?

Ventajas: automático, a menudo sin comisiones, normalmente con fracciones, y ningún efectivo se queda parado. Desventajas: reinvierte en la empresa que ha pagado, así que las posiciones de alta rentabilidad aumentan su propio peso; crea un nuevo lote fiscal en cada pago; y en una cuenta sujeta a tributación el dividendo tributa como renta lo haya cobrado o no.

¿Cuándo debo dejar de reinvertir los dividendos?

Cuando necesite los ingresos para vivir, cuando la posición haya crecido por encima de su peso objetivo, o cuando el dividendo ya no esté cubierto por los beneficios y el flujo de caja libre. La primera es permanente. Las otras dos se aplican a una posición cada vez y pueden revertirse.

¿Tributa la reinversión automática de dividendos?

En una cuenta sujeta a tributación, sí, exactamente igual que si hubiera cobrado el efectivo: impuesto sobre los dividendos en el año del pago, después de cualquier retención extranjera. Dentro de una ISA, un PEA, un 401(k) o una cuenta similar, no. Cada reinversión crea además un nuevo lote, así que guarde el registro para el día en que venda.