Inversión en crecimiento de dividendos para principiantes

La inversión en crecimiento de dividendos es una estrategia con una sola regla: compre empresas que suban su dividendo cada año, y manténgalas. No la rentabilidad más alta, no la acción más barata, no el negocio que más crece. Las que le han pagado cada año más que el anterior y parecen capaces de seguir haciéndolo.

Suena modesto. A veinte años no lo es, y la razón es aritmética, no selección de valores.

La idea en una comparación

Tome dos inversiones de 10.000 cada una, y cobre los dividendos en efectivo sin reinvertirlos.

• La empresa A rinde un 5 por ciento hoy y sube su dividendo un 1 por ciento al año. Es la opción de alta rentabilidad.
• La empresa B rinde un 2,5 por ciento hoy y sube su dividendo un 10 por ciento al año. Es la opción de crecimiento del dividendo.

La empresa B adelanta en renta anual en el año diez y en renta total acumulada en el año dieciséis. En el año veinticinco paga cuatro veces más al año, y la brecha se amplía cada año a partir de ahí. Añada la reinversión y el cruce llega antes, porque los dividendos crecientes de B compran más acciones que también suben su dividendo.

La cotización también sigue al dividendo en periodos largos. Una empresa que duplica su dividendo en una década rara vez cotiza al mismo precio que diez años antes. Así que el inversor en crecimiento de dividendos suele acabar con la renta más alta y con la cartera más grande.

Yield on cost: la cifra que muestra que funciona

El yield on cost, la rentabilidad sobre el coste, es el dividendo de este año dividido entre lo que usted pagó originalmente. Es el marcador propio de la estrategia.

La empresa B empezó con un yield on cost del 2,5 por ciento. En el año diez paga un 5,9 por ciento sobre los 10.000 originales. En el año veinte paga un 15,3 por ciento. En el año veinticinco, un 24,6 por ciento: una cuarta parte del precio de compra, cada año, en efectivo.

El yield on cost no dice nada sobre si debe comprar o vender hoy, porque la decisión de hoy depende del precio de hoy. Lo que muestra es lo que ha hecho la paciencia, y es la razón por la que los inversores en crecimiento de dividendos hablan de periodos de tenencia en décadas.

El CAGR del dividendo: la cifra que hay que comprobar antes de comprar

La tasa de crecimiento anual compuesto del dividendo, que suele escribirse CAGR del dividendo, es el aumento anual medio en un periodo. Un dividendo que pasó de 1,00 a 1,63 en cinco años tiene un CAGR a cinco años del 10 por ciento.

Es la cifra más útil al comparar dos pagadores, porque es de lo que vive toda la estrategia. Léala a cinco y a diez años, no a uno, y léala junto al payout: un crecimiento del 10 por ciento financiado con un payout que sube del 40 al 75 por ciento se está quedando sin recorrido. El crecimiento financiado con beneficios crecientes, con el payout estable, es el que continúa.

Qué comprar

Las empresas que encajan tienen una forma que se puede describir:

• Una subida cada año durante al menos diez años. Los Dividend Aristocrats (25 años o más, en el S&P 500) y los Dividend Kings (50 años o más) son las listas ya hechas, y Europa tiene sus propias rachas largas en bienes de consumo, salud e industria.
• Un payout entre el 30 y el 60 por ciento. Margen para seguir subiendo en un mal año.
• Un crecimiento del dividendo del 5 al 10 por ciento al año en la última década. Más rápido rara vez se sostiene. Más lento no es mucho mejor que la inflación.
• Un beneficio que ha crecido al menos tan rápido como el dividendo. De lo contrario, las subidas salen de un payout creciente, y eso se acaba.
• Un negocio que seguirá existiendo dentro de veinte años. Pasta de dientes, medicamentos, gases industriales, seguros, redes de pago. Lo que la gente compra en una recesión.

Una rentabilidad inicial entre el 2 y el 4 por ciento es el rango habitual. Por debajo del 2 por ciento la espera es larga. Por encima del 4 por ciento, compruebe por qué el mercado la ofrece, porque una rentabilidad alta y una tasa de crecimiento alta rara vez van juntas.

Si elegir veinte empresas es más de lo que quiere asumir, los ETF de dividendos crecientes mantienen una lista filtrada de ellas y hacen el reequilibrio. Son el núcleo sensato para un principiante, con valores individuales añadidos a medida que aprende.

Cómo empezar

1. Decida el reparto entre un ETF de dividendos crecientes y empresas individuales. Un núcleo de principiante del 70 al 100 por ciento en el ETF es normal.
2. Elija una o dos cuentas y use primero el envoltorio fiscal que ofrezca su país, porque los dividendos tributan cada año y el envoltorio elimina ese lastre de la capitalización.
3. Programe una aportación mensual y compre el mismo día cada mes, haga lo que haga el mercado.
4. Reinvierta cada dividendo hasta que la renta baste para vivir. La mayoría de los brókeres pueden hacerlo automáticamente.
5. Revise una vez al año, no una vez a la semana. Compruebe el CAGR del dividendo y el payout de cada posición, y sustituya solo aquellas en las que las subidas se han detenido.

Los cuatro errores que hunden a los principiantes

Perseguir la rentabilidad. La rentabilidad del 7 por ciento parece más renta que la del 2,5 por ciento, y en el primer año lo es. La tabla anterior es lo que pasa después. Una rentabilidad muy por encima del historial de la propia empresa suele significar que el mercado espera un recorte.

Vender por una caída del precio. La estrategia le paga a través del dividendo, no del precio. Una caída del 30 por ciento en una empresa cuyo dividendo sigue subiendo es una oportunidad de comprar con una rentabilidad inicial más alta, no una señal para salir. La única razón para vender es que el crecimiento del dividendo se haya detenido o que el negocio haya cambiado.

Ignorar los impuestos. Un dividendo del 3 por ciento que tributa al 30 por ciento cada año se capitaliza como uno del 2,1 por ciento. A veinticinco años, esa es la diferencia entre las filas del año veinte y del año veinticinco de la tabla. Use el envoltorio.

Repartir demasiado la renta, o no repartirla en absoluto. Dos formas de fallar. Cincuenta posiciones que nunca revisa, o cinco posiciones en las que un solo recorte elimina una quinta parte de su renta. Entre veinte y treinta valores repartidos en diez sectores, o un solo ETF, es suficiente.

Llevar la cuenta

La estrategia solo muestra su resultado con los años, así que la forma de medirla importa. Lo que quiere ver es la renta por dividendos creciendo más rápido que la inflación, la tasa de crecimiento combinada del dividendo de la cartera manteniéndose por encima del 5 por ciento, y ningún valor ni sector cargando con demasiada parte de la renta.

Su bróker le muestra un precio y el movimiento del día. Una hoja de cálculo puede seguir el resto si la mantiene al día. Un gestor de cartera como Cadances lo hace a partir de las importaciones de los brókeres, en todas las cuentas que tenga: la renta cobrada cada año frente al anterior, las subidas y recortes por acción detectados por usted, la rentabilidad prevista y el crecimiento del dividendo de cada posición, y un calendario de dividendos con lo que está por llegar. La estrategia es sencilla. Verla funcionar es lo que le mantiene en ella al llegar el año ocho.

Preguntas frecuentes

¿Es la inversión en crecimiento de dividendos buena para principiantes?

Sí, porque las reglas son pocas y la revisión es anual. Premia la paciencia más que la habilidad para acertar el momento, y un ETF de dividendos crecientes da al principiante una lista filtrada sin tener que elegir empresas individuales.

¿Qué es una buena tasa de crecimiento del dividendo?

Entre el 5 y el 10 por ciento al año, sostenida durante diez años y respaldada por un crecimiento del beneficio del mismo orden. Un crecimiento más rápido rara vez dura, y uno más lento apenas bate a la inflación.

Crecimiento del dividendo o alta rentabilidad: ¿qué es mejor?

La alta rentabilidad paga más ahora, el crecimiento del dividendo paga más después, y ese después llega hacia el año diez con cifras típicas. Para un horizonte inferior a diez años, o cuando necesita la renta hoy, la alta rentabilidad puede ganar. Para cualquier plazo mayor, el crecimiento del dividendo suele ganar, tanto en renta como en capital.

¿Qué es el yield on cost?

El dividendo de este año dividido entre el precio que usted pagó originalmente. Sube cada año que sube el dividendo, y es como los inversores en crecimiento de dividendos miden lo que ha rendido una posición mantenida mucho tiempo. Es un marcador, no una señal de compra.

¿Debo reinvertir los dividendos?

Sí, hasta que necesite la renta. Los dividendos reinvertidos compran acciones que suben sus propios dividendos, y de ahí sale la mayor parte de la renta final.