Hoe u een dividendportefeuille herbalanceert zonder ervoor te betalen

Een dividendportefeuille herbalanceren is hetzelfde werk als elke andere portefeuille herbalanceren, met één verschil: drift toont zich in uw inkomen voordat ze zich in uw waarde toont. Een positie kan binnen haar gewichtsdoel zitten en toch een tiende van al uw dividenden betalen, en op de dag dat ze verlaagt, daalt uw inkomen met een tiende. Herbalanceren op waarde zou dat nooit hebben gesignaleerd.

De methode is dus: meet drift in twee eenheden, waarde en inkomen; handel op drie triggers, een gewichtsdrempel, een kalenderdatum en een inkomensplafond; en herstel de drift met het goedkoopste beschikbare middel, en dat is bijna nooit verkopen.

Hoe drift eruitziet in een inkomensportefeuille

Neem een portefeuille van 100.000 die 3.500 per jaar aan dividend betaalt, een rendement van 3,5 procent. Eén positie is 5.000 waard, precies op haar doel van 5 procent, en betaalt 280 per jaar. Dat is 8 procent van uw inkomen uit 5 procent van uw waarde, omdat ze 5,6 procent rendeert tegenover 3,5 voor de portefeuille.

Nu stijgt de positie 60 procent en blijft al het andere vlak. Ze is 8.000 waard. De portefeuille is 103.000 waard. Haar gewicht is 8.000 gedeeld door 103.000, ongeveer 7,8 procent, tegenover een doel van 5 procent. Dat is 55 procent boven het doel, en in geld 2.850 over de grens (8.000 min 5 procent van 103.000). Haar dividend is niet veranderd, dus ze betaalt nog steeds 280, nog steeds 8 procent van het inkomen, en haar rendement is gezakt naar 3,5 procent.

De waardedrift is nieuw en groot, en het is de drift die een brokerscherm u toont. De inkomensdrift was er al voordat de koers bewoog: de positie droeg 8 procent van uw dividenden op de dag dat u haar kocht, tegenover een inkomensplafond dat de meeste beleggers op 5 procent zouden zetten. Geen enkele koersgrafiek zou dat hebben laten zien.

Rendementsdrift is risicodrift

Draai het nu om. Een tweede positie, ook 5.000 en 5 procent van de waarde, rendeert 8 procent en betaalt 400, dus 11,4 procent van het inkomen. Haar koers daalt 40 procent. Ze is nu 3.000 waard, de portefeuille is 98.000 waard, en haar gewicht is gezakt naar ongeveer 3,1 procent.

Een regel op alleen waarde zegt: onderwogen, koop 1.900 bij om terug op 5 procent te komen. Tegen de nieuwe koers is haar rendement 13,3 procent, dus de bijkoop voegt ongeveer 253 aan inkomen toe, en de positie betaalt nu 653 van de 3.753, dus 17,4 procent van alles wat u int.

Dat is de val. Een rendement dat stijgt omdat de koers is gedaald, is de markt die een verlaging inprijst, en de veiligheidscontroles (uitkeringsratio, dekking door vrije kasstroom, schuld) bevestigen dat meestal. Rendementsdrift is risicodrift: het aandeel van de positie in uw inkomen stijgt precies zoveel als de kans dat dat inkomen verdwijnt. Herbalanceren op waarde alleen loopt u met een grotere positie de verlaging in.

Wanneer herbalanceren: drie triggers

Drie triggers houden de beslissing mechanisch.

• Een drempel. Een positie 25 procent boven haar doelgewicht (een doel van 5 procent overschreden bij 6,25 procent), of een sector voorbij haar plafond. Ruim genoeg om ruis te negeren, strak genoeg om een echte opmars te vangen.
• Een kalender. Een of twee keer per jaar, op een vaste datum, of er nu iets is afgegaan of niet. Die vangt trage drift die nooit een drempel raakt.
• Een inkomensplafond. Een positie boven 5 procent van uw dividenden, of een sector boven 25 procent ervan. Deze trigger is uniek voor inkomensportefeuilles, en in het uitgewerkte voorbeeld was hij de eerste die afging.

De vier manieren om te herbalanceren, goedkoopste eerst

Stop bij de eerste rij die het gat dicht binnen een termijn die u acceptabel vindt.

Herbalanceren met nieuw geld

Als u elke maand aan de portefeuille toevoegt, is elke inleg een gratis herbalancering. Stuur het hele bedrag naar de posities die het verst onder hun doel zitten en koop niets bij in de overwogen namen totdat die terug binnen hun bandbreedte zijn.

Snelheid is de beperking. In het voorbeeld betekent een positie van 8.000 terugbrengen naar 5 procent door aan al het andere toe te voegen, dat u ongeveer 57.000 aan de rest van de portefeuille moet toevoegen, negen jaar tegen 500 per maand. Inleg vangt kleine drift op en voorkomt vooral dat drift zich opbouwt.

Herbalanceren met dividenden

Dividenden zijn ook nieuw geld, en ze komen binnen of u nu spaart of niet. In de voorbeeldportefeuille zijn ze 3.500 per jaar.

Zet de automatische herbelegging uit op de overwogen namen. Laat hun dividenden als contanten binnenkomen en herbeleg dat geld met de hand in de onderwogen namen. De herbelegging van elke andere positie kan automatisch blijven. In het voorbeeld kan de volledige 3.500 aan inkomen naar de rest van de portefeuille worden gestuurd, wat ongeveer een derde van de overweging in een jaar dicht zonder één enkele verkoop.

Dit is de methode die het best bij een inkomensportefeuille past, omdat ze de eigen kasstroom van de portefeuille gebruikt en de fiscale positie nooit raakt. De dividendcalculator laat zien hoeveel herbelegd inkomen een bepaald rendement over enkele jaren oplevert.

Herbalanceren door te verkopen, en waar de belasting valt

Wanneer de drift groot is, of de trigger een inkomensplafond is op een positie die u niet langer vertrouwt, verkoopt u. Waar u verkoopt doet er meer toe dan wat.

Eerst binnen een fiscale verpakking. Een verkoop in een Britse ISA, een Franse PEA, een Amerikaanse IRA of 401k, of een pensioenpot draagt geen vermogenswinstbelasting. Als de overwogen positie zowel in een verpakking als op een belaste rekening zit, bouw dan het verpakte deel af en laat het belaste deel staan.

Op een belaste rekening als laatste. Een verkoop realiseert de winst, en de winst is wat de drift heeft veroorzaakt. In het Verenigd Koninkrijk worden winsten boven de jaarlijkse vrijstelling van 3.000 belast tegen 18 of 24 procent naar schijf. In Duitsland 26,375 procent inclusief de solidariteitstoeslag, met de spaardersvrijstelling van 1.000 die u deelt met uw dividenden. In Frankrijk geldt de vlaktaks van 30 procent, tenzij u kiest voor het progressieve tarief. In de Verenigde Staten hangen de langetermijntarieven af van uw inkomen en moet de houdperiode een jaar overschrijden. Twee Europese uitzonderingen lopen de andere kant op: een Zwitserse particuliere belegger betaalt geen belasting op vermogenswinst, en een Nederlandse belegger wordt in Box 3 belast op een forfaitair rendement in plaats van op de gerealiseerde winst, dus in beide landen kost een belaste verkoop niets extra.

Wanneer een belaste verkoop onvermijdelijk is, verkoop dan de partijen met de kleinste winst, of met een verlies, en verkoop alleen tot aan de bovenkant van de doelbandbreedte. De afwikkeling duurt één werkdag in de VS, het Verenigd Koninkrijk en de EU, dus het geld kan de volgende dag opnieuw worden ingezet.

Wat u niet moet doen

Verkoop een positie niet omdat haar koers is gedaald. Een koersdaling bij een bedrijf waarvan het dividend gedekt is en groeit, is een hoger aanvangsrendement, geen signaal. Het verkoopbesluit hoort bij de veiligheidscontroles en het inkomensplafond.

Koop een positie niet bij omdat haar rendement is gestegen. Dat is dezelfde fout in omgekeerde richting, en de fout die het meest kost, omdat ze de positie vergroot vlak voor een verlaging. Voer de veiligheidscontroles uit voordat u een onderwogen hoogrenderende positie bijkoopt. Als de uitkeringsratio boven 80 procent ligt of de vrije kasstroom het dividend niet langer dekt, laat de positie dan onderwogen en zet het geld ergens anders in. Onder het doel zitten bij een wankele betaler is geen drift. Het is voorzichtigheid.

De regels die het mechanisch maken

Herbalanceren houdt op een kwestie van inschatting te zijn wanneer vier regels vooraf zijn opgeschreven.

1. Een plafond per positie, naar waarde, meestal 5 procent, en naar inkomen, meestal 5 procent van de dividenden. Het inkomensplafond is het plafond dat de meeste beleggers vergeten.
2. Een sectorplafond, meestal 20 tot 25 procent van de waarde en van het inkomen. Nutsbedrijven, vastgoed en tabak kruipen omhoog in dividendportefeuilles omdat ze het meest renderen.
3. Doelen per activaklasse: de verdeling tussen aandelen, obligaties, contanten en al het overige, met een bandbreedte rond elk doel.
4. Een herzieningsdatum, een of twee keer per jaar, waarop elke regel wordt gecontroleerd, of er nu een drempel is afgegaan of niet.

Daarna is de enige vraag het hele jaar door of een regel binnen of buiten haar bandbreedte staat.

De drift zien voordat ze u geld kost

Het lastige deel is niet het rekenwerk. Het is weten, op een dinsdag in maart, dat een positie die over twee brokers is verdeeld, is opgekropen tot 7,8 procent van uw waarde of 11 procent van uw inkomen, terwijl elke broker alleen zijn eigen deel toont. Een portefeuilletracker zoals Cadances brengt elke rekening samen in één portefeuille en toetst die aan de regels die u instelt: elke allocatieregel geeft ok, bijna of overschreden aan terwijl de koersen bewegen, met het verschil in valuta wanneer een plafond wordt overschreden, zodat "7,8 procent" verandert in "2.850 boven uw limiet". De inkomenskant is er ook, met het inkomen per sector en het aandeel van de grootste betalers in wat u int, en er valt een melding in uw inbox wanneer één positie of de portefeuille als geheel te geconcentreerd raakt. U stelt de regels één keer in. De tracker vertelt u wanneer er een is gebroken.

Veelgestelde vragen

Wanneer moet ik een dividendportefeuille herbalanceren?

Wanneer een van drie triggers afgaat: een positie drijft 25 procent boven haar doelgewicht of een sector overschrijdt haar plafond, de vaste herzieningsdatum breekt aan (een of twee keer per jaar), of één positie betaalt meer dan 5 procent van uw dividenden. Een strakker schema kost meer aan spreads, belasting en aandacht dan het oplevert.

Kan ik herbalanceren zonder iets te verkopen?

Ja, en dat zou de standaard moeten zijn. Stuur nieuwe inleg naar de onderwogen posities en zet de automatische herbelegging uit op de overwogen namen, zodat hun dividenden kunnen worden herbelegd waar ze nodig zijn. Beide zijn belastingvrij en dichten de meeste drift binnen een jaar of twee.

Hoe herbalanceer ik met dividenden?

Schakel de automatische herbelegging uit op elke positie boven haar doel en laat het geld zich ophopen. Herbeleg het met de hand in de posities en sectoren onder hun doel. De rest van de portefeuille blijft automatisch herbeleggen, dus het extra werk is een of twee transacties per kwartaal.

Wat is portefeuilledrift?

Drift is het verschil tussen het gewicht dat u voor een positie, sector of activaklasse hebt bepaald en het gewicht dat ze vandaag heeft, veroorzaakt doordat koersen in verschillend tempo bewegen. In een dividendportefeuille heeft drift een tweede dimensie: het aandeel van een positie in uw inkomen, dat ver boven haar aandeel in de waarde kan liggen wanneer ze meer rendeert dan de rest.

Welke allocatiedoelen moet een dividendportefeuille gebruiken?

Een gangbare set is: geen enkele positie boven 5 procent van de waarde of van het inkomen, geen sector boven 25 procent, een verdeling over activaklassen die bij uw horizon past, en minstens 20 posities over tien of meer sectoren. Leg een bandbreedte van ongeveer een kwart rond elk doel, zodat normale koersbewegingen geen transactie uitlokken.