La date ex-dividende expliquée : les quatre dates derrière chaque dividende
Chaque dividende repose sur quatre dates : déclaration, ex-dividende, enregistrement et paiement. La date ex-dividende est celle qui décide si vous êtes payé. Voici ce que signifie chaque date, pourquoi le cours baisse ce jour-là, et pourquoi acheter la veille ne vous fait pas gagner d'argent.
Traduit de l’original anglais. Lire la version anglaise →
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Un dividende est annoncé un jour, arrêté un autre et versé un troisième, et le jour qui compte le plus pour vous n'est aucun de ces trois-là. C'est la date ex-dividende, le premier jour où l'action se négocie sans le droit au versement. Achetez avant et le dividende est à vous. Achetez ce jour-là ou après et le dividende revient à la personne qui vous a vendu les titres. Tout le reste, en matière de dates de dividende, découle de cette seule coupure.
Les quatre dates, dans l'ordre
Chaque dividende passe par les mêmes quatre dates. Elles arrivent dans cet ordre, et l'écart entre elles est généralement de quelques semaines.
| Date | Ce qui se passe | Ce que cela signifie pour vous |
|---|---|---|
| Date de déclaration | Le conseil d'administration annonce le dividende : le montant par action, la date d'enregistrement et la date de paiement. | Rien encore. C'est l'annonce. |
| Date ex-dividende | Le premier jour où l'action se négocie sans le dividende attaché. | La coupure. Détenez les actions avant ce jour pour être payé. |
| Date d'enregistrement | La société consulte son registre et liste chaque actionnaire ayant droit au versement. | Une date administrative. Vous n'avez rien à faire. |
| Date de paiement | Le cash arrive sur votre compte-titres. | Le jour où vous êtes payé, souvent deux à quatre semaines après la date ex-dividende. |
La date ex-dividende et la date d'enregistrement sont liées. Aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans la majeure partie de l'Europe, une transaction sur actions est réglée un jour ouvré après son exécution, si bien que la date ex-dividende tombe le même jour que la date d'enregistrement ou le jour ouvré précédent. L'idée est simple : pour que votre nom figure au registre à la date d'enregistrement, la transaction doit avoir été réglée d'ici là, donc vous devez avoir acheté avant la date ex-dividende.
Pourquoi la date ex-dividende est celle à surveiller
La date d'enregistrement est celle qui intéresse la société. La date ex-dividende est celle qui intéresse le marché, parce que c'est elle qui sépare l'acheteur qui touche le dividende de celui qui ne le touche pas.
Prenez une société qui déclare un dividende de 1,00 par action le 3 mars, avec une date d'enregistrement au 20 mars et une date de paiement au 10 avril. La date ex-dividende est fixée au 20 mars, le même jour que la date d'enregistrement en règlement à un jour.
- Achat le 19 mars : votre transaction est réglée le 20 mars, vous figurez au registre, vous recevez 1,00 par action le 10 avril.
- Achat le 20 mars : votre transaction est réglée le 21 mars, vous ne figurez pas au registre, le vendeur reçoit le dividende.
La différence tient à un jour et à un versement de dividende. C'est pourquoi la date ex-dividende, et non la date de paiement, est celle qui a sa place dans votre agenda.
Le cours baisse-t-il à la date ex-dividende ?
Oui, d'environ le montant du dividende, et c'est la partie que la plupart des nouveaux investisseurs en dividendes ne voient pas.
À la date ex-dividende, l'action ne porte plus le droit au versement à venir, elle vaut donc moins, à hauteur de ce versement. La Bourse ajuste à l'ouverture le cours de clôture de la veille, à la baisse, du montant du dividende. Une action qui a clôturé à 50,00 la veille d'un dividende de 1,00 ouvre la date ex-dividende à un cours de référence de 49,00. Les échanges normaux la font ensuite monter ou descendre à partir de là, si bien que l'on voit rarement un écart net de 1,00 sur le graphique, mais l'ajustement est réel et il se produit à chaque fois.
Cela veut dire que le dividende n'est pas de l'argent gratuit. À la date ex-dividende, votre ligne vaut 1,00 par action de moins et l'on vous doit 1,00 par action en cash. Votre patrimoine total n'a pas changé. Ce qui a changé, c'est la forme : une tranche du cours de l'action s'est transformée en cash en route vers votre compte.
Le piège de la capture de dividende
Une fois la date ex-dividende connue, un plan s'impose de lui-même : acheter la veille, encaisser le dividende, revendre à la date ex-dividende. Les investisseurs appellent cela la capture de dividende, et cela ne fonctionne pas, pour trois raisons.
- La baisse du cours annule le dividende. Vous payez 50,00, recevez 1,00 et revendez à environ 49,00. Avant frais, vous êtes à l'équilibre.
- L'impôt transforme l'équilibre en perte. Le dividende est imposé comme un revenu, à la source et à votre propre taux. La baisse de cours correspondante est une moins-value que vous pouvez rarement utiliser tout de suite. Net d'impôt, vous êtes perdant.
- Les frais sont certains, le cours ne l'est pas. Deux transactions, un écart entre prix d'achat et prix de vente, et une journée de risque de marché sur une action que vous ne vouliez pas par ailleurs, tout cela pour un versement que le marché avait déjà intégré dans le prix.
Ceux qui gagnent de l'argent avec les dividendes sont ceux qui conservent leurs titres à travers des centaines de dates ex-dividende, pas ceux qui essaient d'en chronométrer une.
Cas particuliers
Dividendes importants ou exceptionnels
Lorsqu'un dividende représente 25 % ou plus du cours de l'action, les Bourses américaines déplacent la date ex-dividende au jour ouvré suivant la date de paiement au lieu de la placer avant la date d'enregistrement. Cela concerne les gros dividendes exceptionnels et certaines scissions. Achetez à la date d'enregistrement annoncée et vous le recevez quand même. Vérifiez l'avis de la Bourse pour tout dividende qui paraît inhabituellement élevé.
ETF et fonds
Les ETF fonctionnent avec les mêmes quatre dates. La date ex-dividende d'un ETF distribuant est le jour où il se négocie sans la distribution à venir, et le cours du fonds s'ajuste de la même façon que celui d'une action. Les ETF capitalisants n'ont aucune date de paiement, parce que le revenu est réinvesti à l'intérieur du fonds.
Dates de paiement manquantes
Beaucoup de sociétés européennes annoncent la date ex-dividende et la date d'enregistrement mais publient la date de paiement tard, ou pas du tout dans les flux de données qu'utilisent les courtiers. La date ex-dividende reste fixée. Si votre courtier ou votre outil de suivi affiche une date de paiement estimée, c'est pour cette raison.
Où trouver les dates
La page relations investisseurs de la société reprend les quatre dates dans l'annonce du dividende. Votre courtier affiche la date ex-dividende sur la page de l'action, et la plupart proposent un calendrier des dividendes. Le versement arrive généralement à la date de paiement ou le jour ouvré suivant, selon le traitement propre au courtier.
Si vous détenez des valeurs à dividendes chez plusieurs courtiers, les dates s'éparpillent sur plusieurs écrans. Un outil de suivi de portefeuille comme Cadances rassemble chaque ligne dans un seul calendrier des dividendes, marque chaque date ex-dividende et chaque date de paiement des 60 prochains jours, estime une date de paiement quand le fournisseur n'en a pas publié, et peut envoyer une alerte avant l'arrivée d'une date ex-dividende. Les dates ne changent pas. Les voir toutes sur une seule page, si.
Les questions que l'on se pose
Si j'achète à la date ex-dividende, est-ce que je touche le dividende ?
Non. La date ex-dividende est le premier jour où l'action se négocie sans le dividende. Pour le recevoir, votre achat doit être effectué avant ce jour, afin qu'il soit réglé à la date d'enregistrement.
Puis-je vendre à la date ex-dividende et être quand même payé ?
Oui. Si vous déteniez les actions avant la date ex-dividende, vous figurez au registre à la date d'enregistrement, et le dividende est à vous même si vous vendez le jour même de la date ex-dividende.
Combien de temps faut-il détenir une action pour toucher le dividende ?
Un jour suffit pour le recevoir : détenez les actions à la clôture du jour ouvré qui précède la date ex-dividende. Détenir plus longtemps peut changer la façon dont le dividende est imposé. Aux États-Unis, par exemple, un dividende n'est imposé au taux réduit des dividendes qualifiés que si les actions ont été détenues plus de 60 jours autour de la date ex-dividende.
Pourquoi mon dividende est-il arrivé avec un montant différent de celui annoncé ?
La retenue à la source. La société verse le montant intégral, et le pays où elle est établie en prélève une part à la source avant que le cash n'atteigne votre courtier. Un dividende américain versé à un investisseur d'un pays conventionné arrive amputé de 15 %, un dividende français de 25 % par défaut.
Quelle est la différence entre la date d'enregistrement et la date ex-dividende ?
La date d'enregistrement est le jour où la société lit son registre d'actionnaires. La date ex-dividende est le jour où l'action commence à se négocier sans le dividende, fixée par la Bourse de telle sorte qu'une transaction effectuée avant soit réglée à la date d'enregistrement. En règlement à un jour, les deux tombent le même jour ou à un jour ouvré d'écart.
Foire aux questions
If I buy on the ex-dividend date, do I get the dividend?
No. The ex-dividend date is the first day the shares trade without the dividend attached. Your purchase has to be made before that day so that it settles by the record date. Buy on the ex-date and the dividend goes to the person who sold to you.
Can I sell on the ex-dividend date and still get paid?
Yes. If you owned the shares before the ex-date, your name is on the register on the record date. The dividend is yours even if you sell on the ex-date itself.
Do share prices fall on the ex-dividend date?
Yes, by roughly the amount of the dividend. The exchange adjusts the previous closing price down by the dividend at the open, so a share that closed at 50.00 before a 1.00 dividend opens at a reference price of 49.00. Normal trading then moves it from there, so the gap is rarely clean on the chart, but the adjustment happens every time.
Why is dividend capture a bad idea?
The price drop on the ex-date cancels the dividend, so before costs you are level. Tax then pushes you behind, because the dividend is taxed as income while the matching price fall is a capital loss you can rarely use straight away. On top of that you pay two trades and a spread, and carry a day of market risk in a stock you did not otherwise want.
Why did my dividend arrive smaller than announced?
Withholding tax. The company pays the full amount, but the country where the company sits takes a share at source before the cash reaches your broker. A US dividend to a treaty-country investor arrives 15 percent lighter, and a French one 25 percent lighter by default.
What is the difference between the record date and the ex-dividend date?
The record date is when the company reads its shareholder register to see who is entitled to the payment. The ex-dividend date is when the shares start trading without the dividend, set by the exchange so a trade made before it settles by the record date. Under one-day settlement the two fall on the same day or one business day apart.
How long do I have to hold a stock to receive the dividend?
One day is enough to receive it: own the shares at the close of the business day before the ex-date. Holding longer can change how the dividend is taxed. In the United States, a dividend is taxed at the lower qualified rate only if the shares were held for more than 60 days around the ex-date.
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