Dividenden wieder anlegen oder auszahlen lassen? Eine Entscheidung nach Lebensphase

Legen Sie Ihre Dividenden wieder an, solange Sie das Portfolio noch aufbauen. Lassen Sie sie auszahlen, sobald die Erträge das sind, wovon Sie leben. In den Jahren zwischen beidem legen Sie gezielt wieder an, in die Positionen, die unter ihre Zielgewichtung gefallen sind, was das Portfolio ohne Verkauf wieder ins Gleichgewicht bringt.

Das ist der ganze Leitfaden. Er funktioniert, weil der größte Teil der Erträge, die ein Dividendenportfolio im Jahr zwanzig zahlt, aus Dividenden stammt, die in den Jahren eins bis fünfzehn wieder angelegt wurden, nicht aus den Aktien, die Sie mit frischem Geld gekauft haben. Hören Sie zu früh auf, verschenken Sie den Teil der Kurve, der die Arbeit leistet. Machen Sie weiter, nachdem Sie das Geld brauchen, verkaufen Sie Aktien, um Rechnungen zu zahlen, die die Dividenden hätten decken können.

Was Wiederanlage über zwanzig Jahre bewirkt

Die Annahmen, damit Sie die Rechnung prüfen können:

• 100.000 am ersten Tag angelegt, keine weiteren Einzahlungen.
• Eine Dividendenrendite von 4 Prozent zu Beginn.
• Dividende je Aktie und Aktienkurs wachsen beide um 5 Prozent im Jahr, sodass die Rendite bei 4 Prozent des aktuellen Kurses bleibt.
• Dividenden werden einmal im Jahr gezahlt und kaufen auf dem Wiederanlagepfad weitere Aktien zum Jahresendkurs.
• Keine Steuern und keine Gebühren, sodass die Tabelle den reinen Effekt der Entscheidung zeigt. Die Steuer kommt später.

Auf dem Barpfad enden Sie mit einem Portfolio im Wert von 265.330 und 132.264 an eingenommenen Dividenden, insgesamt etwa 397.600. Auf dem Wiederanlagepfad enden Sie mit 560.441, und das Portfolio zahlt nun etwa 22.400 im Jahr, mehr als das Doppelte der 10.108, die der Barpfad im selben Jahr zahlt.

Die Lücke zwischen den beiden Summen, rund 163.000, ist der Zinseszins: Dividenden kaufen Aktien, die Dividenden zahlen, die Aktien kaufen. Im Jahr fünf ist sie klein, und der größte Teil kommt nach dem Jahr zwölf, sodass die Entscheidung davon abhängt, wie viele Jahre Ihnen noch bleiben. Rechnen Sie Ihre eigene Rendite, Wachstumsrate und Ihren Zeithorizont im Dividenden-Wiederanlagerechner durch, um zu sehen, wo Ihr Wendepunkt liegt.

Wieder anlegen, solange Sie aufbauen

Wenn Sie mehr als zehn Jahre davon entfernt sind, aus dem Portfolio zu entnehmen, legen Sie alles wieder an, automatisch, und denken Sie bis zu Ihrer Jahresprüfung nicht mehr darüber nach. Das Argument ist die letzte Zeile der Tabelle.

Zwei Dinge lassen die Aufbauphase härter arbeiten:

• Automatisieren Sie es. Eine Dividende, die sechs Wochen als Bargeld herumliegt, verdient nichts. Automatische Wiederanlage nimmt die Entscheidung weg, und die Versuchung.
• Nutzen Sie zuerst das steuerbegünstigte Konto. In einem ISA, einem PEA, einem 401(k) oder einem ähnlichen Konto wird die wieder angelegte Dividende im Jahr der Zahlung nicht besteuert, sodass die vollen 4 Prozent Zinseszins erzeugen statt der 2,8 oder 3 Prozent, die in einem steuerpflichtigen Depot nach Steuern übrig bleiben.

Das Geld nehmen, wenn die Erträge Ihr Lebensunterhalt sind

Sobald Sie aus dem Portfolio entnehmen, sind die Dividenden die Entnahme. Sie als Bargeld zu nehmen bedeutet, dass Sie nie in einem schlechten Jahr Aktien verkaufen müssen, das größte Risiko, dem ein Portfolio im Ruhestand ausgesetzt ist: 5 Prozent eines Portfolios zu verkaufen, das gerade um 30 Prozent gefallen ist, macht den Verlust endgültig.

Der Wechsel muss nicht auf einmal geschehen. Nehmen Sie die Dividenden aus dem steuerpflichtigen Depot, wo sie ohnehin besteuert werden, und legen Sie im steuerbegünstigten Konto weiter an, wo sie es nicht werden. Die Jahre der Wiederanlage sind es, die die Erträge den Wechsel wert machen: nach den obigen Annahmen etwa 22.400 im Jahr zwanzig, gegenüber etwa 10.100, wenn Sie das Geld vom ersten Tag an genommen hätten.

Der Mittelweg: dort wieder anlegen, wo Sie untergewichtet sind

Zwischen den beiden Phasen gibt es eine dritte Option, und die meisten Anleger mit zwanzig oder dreißig Positionen sollten sie ein Jahrzehnt oder länger nutzen: die Dividenden wieder anlegen, aber selbst wählen, wohin sie gehen.

Jedes Quartal kommen die Dividenden aller Ihrer Positionen als Bargeld an. Vergleichen Sie die Gewichtung jeder Position mit ihrem Ziel und stecken Sie das Geld in die zwei oder drei, die am weitesten darunter liegen. Über ein Jahr zieht das das Portfolio zurück zu seinen Zielen, ohne eine Aktie zu verkaufen, also ohne Steuer auf Kursgewinne und ohne Gebühren auf der Verkaufsseite.

Es behebt auch die Konzentration, die automatische Wiederanlage erzeugt. Eine Position, die 6 Prozent abwirft und in sich selbst wieder anlegt, steigert ihre eigene Gewichtung schneller als eine, die 2 Prozent abwirft. Zehn Jahre davon, und Ihre Aktie mit der höchsten Rendite, oft Ihre riskanteste, ist Ihre größte Position.

Der Preis ist ein Nachmittag pro Quartal und eine Aufzeichnung jeder Zielgewichtung. Wenn Sie das nicht tun werden, schlägt automatische Wiederanlage immer noch Bargeld, das ungenutzt herumliegt.

Drei Wege der Wiederanlage

Broker-DRIP. Ein vom Broker geführter Wiederanlageplan kauft weitere Aktien des Unternehmens, das gezahlt hat, meist am Zahltag. In den USA ist das Standard, oft gebührenfrei und meist mit Bruchstücken, sodass eine Dividende von 37 Dollar genau 37 Dollar Aktien kauft. Im Vereinigten Königreich und in weiten Teilen Europas ist es lückenhafter: Einige Broker verlangen eine Gebühr je Wiederanlage, einige halten das Geld, bis es für eine ganze Aktie reicht, und einige bieten es gar nicht an.

Manuelle Wiederanlage. Lassen Sie die Dividenden auflaufen und kaufen Sie einmal im Quartal, was Sie wählen. Sie zahlen eine normale Provision, also bündeln Sie: Ein Kauf über 900 kostet dasselbe wie einer über 90. Es ist der Mechanismus hinter dem Mittelweg und der einzige, mit dem Sie das Geld lenken können.

Thesaurierende ETFs. Eine thesaurierende Anteilsklasse legt innerhalb des Fonds wieder an, sodass Sie das Geld nie sehen und die Entscheidung nie treffen. Es ist der einfachste der drei Wege, er vermeidet die unten beschriebene Buchführung je Tranche, und für einen europäischen Anleger bringt er oft einen Steuervorteil: Ein in Irland aufgelegter thesaurierender ETF zahlt innerhalb des Fonds 15 Prozent US-Quellensteuer auf seine US-Positionen und nichts auf dem Weg zu Ihnen, und Frankreich und Italien besteuern die wieder angelegten Erträge erst beim Verkauf. Deutschland, die Schweiz und das Vereinigte Königreich besteuern sie ohnehin jedes Jahr.

Was Wiederanlage für Ihre Steuer bedeutet

Eine wieder angelegte Dividende ist immer noch eine Dividende. In einem steuerpflichtigen Depot wird sie im Jahr der Zahlung als Einkommen besteuert, ob Sie sie als Bargeld oder als Aktien genommen haben, und die Steuer muss von woanders bezahlt werden. In den USA ist das der Satz für qualifizierte Dividenden. Im Vereinigten Königreich die Dividendensteuer oberhalb des Freibetrags von 500 Pfund. In Frankreich standardmäßig die Pauschalsteuer von 30 Prozent. In Deutschland 26,375 Prozent an der Quelle. In der Schweiz wird zuerst die Verrechnungssteuer von 35 Prozent abgezogen und über Ihre Steuererklärung zurückerstattet, sodass ein Schweizer DRIP 65 Prozent der Dividende wieder anlegt und Sie den Rest ein Jahr später sehen.

Auch ausländische Quellensteuer geht zuerst ab: Eine US-Dividende, die ein europäischer Broker wieder anlegt, hat bereits 15 Prozent mit Abkommen oder 30 Prozent ohne verloren, und der Plan legt den Nettobetrag wieder an.

Der zweite Effekt erwischt die Leute Jahre später. Jede Wiederanlage ist ein Kauf, also entsteht eine neue Tranche mit eigenem Datum, eigener Stückzahl und eigenem Kurs. Eine Position, die fünfzehn Jahre lang quartalsweise wieder angelegt hat, besteht aus sechzig Tranchen. Beim Verkauf sind die wieder angelegten Beträge Teil Ihrer Anschaffungskosten, und wenn Sie sie nicht nachweisen können, riskieren Sie, zweimal Steuer zu zahlen: als Einkommen, als die Dividende gezahlt wurde, und als Gewinn beim Verkauf. Die Zuordnung der Tranchen ist je Land unterschiedlich (konkrete Identifizierung in den USA, ein Durchschnittspool im Vereinigten Königreich und in Frankreich, First in, first out in Deutschland), aber jede Methode braucht die Aufzeichnung.

Drei Signale, dass es Zeit ist, mit der Wiederanlage aufzuhören

Der Wechsel wird durch eines von drei konkreten Dingen ausgelöst, nicht durch einen Geburtstag.

1. Sie brauchen die Erträge. Die Dividenden sind jetzt Teil Ihres Lebensunterhalts, also kommen sie als Bargeld. Stellen Sie zuerst das steuerpflichtige Depot um und das steuerbegünstigte Konto zuletzt.
2. Die Position liegt über ihrer Zielgewichtung. In eine Position wieder anzulegen, die bereits zu groß ist, macht sie größer. Lenken Sie die Dividenden dieser Position in die untergewichteten um oder nehmen Sie sie als Bargeld, bis die Gewichtung wieder innerhalb ihres Bandes liegt.
3. Die Dividende ist nicht mehr sicher. Eine Ausschüttungsquote über 80 Prozent, ein freier Cashflow, der die Ausschüttung nicht mehr deckt, oder eine Rendite weit über der eigenen Historie des Unternehmens sagen alle, dass eine Kürzung kommt. In ein Unternehmen wieder anzulegen, das kurz vor einer Kürzung steht, heißt, mehr vom Problem zu kaufen. Nehmen Sie das Geld, während Sie entscheiden, ob Sie die Position behalten.

Das erste Signal ist dauerhaft. Die anderen beiden gelten je Position und sind umkehrbar: Sobald die Gewichtung wieder im Rahmen liegt oder sich die Ausschüttungsquote erholt hat, kann die Wiederanlage wieder beginnen.

Die Aufzeichnungen im Griff behalten

Der schwierige Teil dieser Entscheidung ist die Buchführung dahinter: die Zielgewichtung jeder Position, welche darunter abgedriftet sind, ob jede Dividende noch gedeckt ist, und die Anschaffungskosten jeder Tranche, die eine Wiederanlage über drei Broker und zwei steuerbegünstigte Konten hinweg erzeugt hat. Ein Portfolio-Tracker wie Cadances führt die Positionen von jedem Broker und jeder Plattform in einem Portfolio zusammen, zieht Käufe, Verkäufe und Dividenden per Broker-Synchronisation oder Dateiimport herein und führt die Anschaffungskosten je Tranche für jede Position. Seine Portfolioregeln zeigen, welche Positionen über oder unter den von Ihnen gesetzten Grenzen liegen, sodass Sie sehen, wohin die Dividenden eines Quartals gehen sollten, und ein Dividendensicherheits-Score von 0 bis 100 für jeden Zahler, mit Kürzungen und Erhöhungen, die bei Ankündigung markiert werden, sagt Ihnen, wann eine Dividende nicht mehr wieder angelegt werden sollte.

Häufige Fragen

Soll ich Dividenden reinvestieren?

Ja, wenn Sie mehr als zehn Jahre davon entfernt sind, die Erträge zu brauchen, und die Position auf oder unter ihrer Zielgewichtung liegt. Der Zinseszins im zweiten Jahrzehnt ist es, woher der größte Teil der späteren Erträge stammt.

DRIP oder Bardividende: Was ist besser?

Solange Sie aufbauen, gewinnt das DRIP, weil das Geld am Tag des Eingangs wieder arbeitet. Sobald Sie aus dem Portfolio entnehmen, gewinnt Bargeld, weil es den Verkauf von Aktien in einem schwachen Jahr vermeidet. Dazwischen gibt Ihnen die quartalsweise Wiederanlage in die untergewichteten Positionen sowohl den Zinseszins als auch ein kostenloses Rebalancing.

Was sind die Vor- und Nachteile eines Wiederanlageplans?

Vorteile: automatisch, oft gebührenfrei, meist mit Bruchstücken, und kein Geld liegt ungenutzt herum. Nachteile: Er legt in das Unternehmen wieder an, das gezahlt hat, sodass Positionen mit hoher Rendite ihre eigene Gewichtung steigern; er erzeugt bei jeder Zahlung eine neue steuerliche Tranche; und in einem steuerpflichtigen Depot wird die Dividende als Einkommen besteuert, ob Sie sie genommen haben oder nicht.

Wann sollte ich aufhören, Dividenden zu reinvestieren?

Wenn Sie die Erträge zum Leben brauchen, wenn die Position über ihre Zielgewichtung gewachsen ist oder wenn die Dividende nicht mehr durch Gewinn und freien Cashflow gedeckt ist. Das erste ist dauerhaft. Die anderen beiden gelten jeweils für eine einzelne Position und sind umkehrbar.

Wird die automatische Wiederanlage von Dividenden besteuert?

In einem steuerpflichtigen Depot ja, genau so, als hätten Sie das Geld genommen: Dividendensteuer im Jahr der Zahlung, nach etwaiger ausländischer Quellensteuer. In einem ISA, PEA, 401(k) oder ähnlichen steuerbegünstigten Konto nicht. Jede Wiederanlage erzeugt zudem eine neue Tranche, bewahren Sie also die Aufzeichnung für den Tag des Verkaufs auf.