Fecha ex-dividendo explicada: las cuatro fechas detrás de cada dividendo
Cada dividendo funciona con cuatro fechas: declaración, ex-dividendo, registro y pago. La fecha ex-dividendo es la que decide si usted cobra. Aquí tiene qué significa cada fecha, por qué la cotización cae en la fecha ex-dividendo y por qué comprar el día anterior no le hace ganar dinero.
Traducido del original en inglés. Leerlo en inglés →
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Un dividendo se anuncia un día, se decide otro y se paga un tercero, y el día que más le importa a usted no es ninguno de esos tres. Es la fecha ex-dividendo, el primer día en que las acciones cotizan sin derecho al pago. Compre antes y el dividendo es suyo. Compre ese día o después y el dividendo se lo lleva quien le vendió. Todo lo demás sobre las fechas del dividendo se deriva de ese único corte.
Las cuatro fechas, en orden
Todo dividendo pasa por las mismas cuatro fechas. Llegan en este orden, y entre una y otra suelen pasar unas semanas.
| Fecha | Qué ocurre | Qué significa para usted |
|---|---|---|
| Fecha de declaración | El consejo anuncia el dividendo: el importe por acción, la fecha de registro y la fecha de pago. | Nada todavía. Es el anuncio. |
| Fecha ex-dividendo | El primer día en que las acciones cotizan sin el dividendo. | El corte. Tenga las acciones antes de este día para cobrar. |
| Fecha de registro | La empresa consulta su registro y anota a todos los accionistas con derecho al pago. | Una fecha administrativa. Usted no hace nada con ella. |
| Fecha de pago | El efectivo llega a su cuenta del bróker. | El día en que cobra, a menudo entre dos y cuatro semanas después de la fecha ex-dividendo. |
La fecha ex-dividendo y la fecha de registro van unidas. En Estados Unidos, el Reino Unido y la mayor parte de Europa, una operación con acciones se liquida un día hábil después de ejecutarse, así que la fecha ex-dividendo cae el mismo día que la fecha de registro o el día hábil anterior. La idea es sencilla: para que su nombre figure en el registro en la fecha de registro, la operación tiene que haberse liquidado antes, así que usted tiene que haber comprado antes de la fecha ex-dividendo.
Por qué la fecha ex-dividendo es la que hay que vigilar
La fecha de registro es la que le importa a la empresa. La fecha ex-dividendo es la que le importa al mercado, porque es la que separa al comprador que cobra el dividendo del que no lo cobra.
Tome una empresa que declara un dividendo de 1,00 por acción el 3 de marzo, con fecha de registro el 20 de marzo y fecha de pago el 10 de abril. La fecha ex-dividendo se fija el 20 de marzo, el mismo día que la fecha de registro con liquidación a un día.
- Compre el 19 de marzo: su operación se liquida el 20 de marzo, usted figura en el registro y recibe 1,00 por acción el 10 de abril.
- Compre el 20 de marzo: su operación se liquida el 21 de marzo, usted no figura en el registro y el dividendo lo recibe el vendedor.
La diferencia es un día y un pago de dividendo. Por eso la fecha ex-dividendo, y no la fecha de pago, es la que debe figurar en su calendario.
¿Baja la cotización en la fecha ex-dividendo?
Sí, aproximadamente en el importe del dividendo, y esta es la parte que se les escapa a la mayoría de los inversores en dividendos que empiezan.
En la fecha ex-dividendo las acciones ya no llevan el derecho al pago que viene, así que valen menos en esa cantidad. La bolsa ajusta a la baja el precio de cierre anterior por el importe del dividendo en la apertura. Una acción que cerró a 50,00 el día anterior a un dividendo de 1,00 abre la fecha ex-dividendo con un precio de referencia de 49,00. La negociación normal la mueve después hacia arriba o hacia abajo desde ahí, así que rara vez verá un hueco limpio de 1,00 en el gráfico, pero el ajuste es real y ocurre siempre.
Esto significa que el dividendo no es dinero gratis. En la fecha ex-dividendo, su posición vale 1,00 por acción menos y se le deben 1,00 por acción en efectivo. Su patrimonio total no ha cambiado. Lo que ha cambiado es la forma: una parte de la cotización se ha convertido en efectivo en camino a su cuenta.
La trampa de la captura de dividendos
Una vez que conoce la fecha ex-dividendo, se le ocurre un plan: comprar el día anterior, cobrar el dividendo y vender en la fecha ex-dividendo. Los inversores lo llaman captura de dividendos, y no funciona por tres razones.
- La caída del precio anula el dividendo. Usted paga 50,00, recibe 1,00 y vende a unos 49,00. Antes de costes, se queda igual.
- Los impuestos convierten el empate en pérdida. El dividendo tributa como renta, con retención en origen y a su propio tipo. La caída equivalente del precio es una pérdida patrimonial que rara vez puede aprovechar de inmediato. Neto de impuestos, sale perdiendo.
- Los costes son seguros; el precio, no. Dos operaciones, una horquilla entre compra y venta y un día de riesgo de mercado en un valor que de otro modo no quería, todo por un pago que el mercado ya había descontado.
Quienes ganan dinero con los dividendos son los que mantienen la posición a lo largo de cientos de fechas ex-dividendo, no los que intentan acertar con una.
Casos especiales
Dividendos grandes o extraordinarios
Cuando un dividendo equivale al 25 por ciento o más de la cotización, las bolsas estadounidenses trasladan la fecha ex-dividendo al día hábil posterior a la fecha de pago, en lugar de situarla antes de la fecha de registro. Esto afecta a los grandes dividendos extraordinarios y a algunas escisiones. Compre en la fecha de registro anunciada y seguirá cobrándolo. Consulte el aviso de la bolsa para cualquier dividendo que parezca inusualmente grande.
ETF y fondos
Los fondos cotizados funcionan con las mismas cuatro fechas. La fecha ex-dividendo de un ETF de distribución es el día en que cotiza sin la distribución que viene, y el precio del fondo se ajusta igual que el de una acción. Los ETF de acumulación no tienen fecha de pago, porque los ingresos se reinvierten dentro del fondo.
Fechas de pago que faltan
Muchas empresas europeas anuncian la fecha ex-dividendo y la fecha de registro, pero publican la fecha de pago tarde, o no la publican en absoluto a través de los proveedores de datos que usan los brókeres. La fecha ex-dividendo sigue estando fijada. Si su bróker o su gestor de cartera muestra una fecha de pago estimada, esa es la razón.
Dónde encontrar las fechas
La página de relaciones con inversores de la empresa recoge las cuatro fechas en el anuncio del dividendo. Su bróker muestra la fecha ex-dividendo en la ficha del valor, y la mayoría ofrece un calendario de dividendos. El pago suele llegar en la fecha de pago o el día hábil siguiente, según el procesamiento del propio bróker.
Si tiene valores que pagan dividendo en varios brókeres, las fechas se dispersan por varias pantallas. Un gestor de cartera como Cadances reúne todas las posiciones en un solo calendario de dividendos, marca cada fecha ex-dividendo y cada fecha de pago de los próximos 60 días, estima una fecha de pago cuando el proveedor no la ha publicado y puede enviar un aviso antes de que llegue una fecha ex-dividendo. Las fechas no cambian. Verlas todas en una sola página, sí.
Preguntas frecuentes
Si compro en la fecha ex-dividendo, ¿cobro el dividendo?
No. La fecha ex-dividendo es el primer día en que las acciones cotizan sin el dividendo. Para recibirlo, su compra debe hacerse antes de ese día, de modo que se liquide antes de la fecha de registro.
¿Puedo vender en la fecha ex-dividendo y cobrar igualmente?
Sí. Si tenía las acciones antes de la fecha ex-dividendo, figura en el registro en la fecha de registro, y el dividendo es suyo aunque venda ese mismo día.
¿Cuánto tiempo tengo que mantener una acción para cobrar el dividendo?
Un día basta para recibirlo: tenga las acciones al cierre del día hábil anterior a la fecha ex-dividendo. Mantenerlas más tiempo puede cambiar cómo tributa el dividendo. En Estados Unidos, por ejemplo, un dividendo tributa al tipo reducido de los dividendos cualificados solo si las acciones se han mantenido más de 60 días en torno a la fecha ex-dividendo.
¿Por qué mi dividendo ha llegado con un importe distinto del anunciado?
Por la retención en origen. La empresa paga el importe íntegro, y el país donde tiene su sede se queda con una parte antes de que el efectivo llegue a su bróker. Un dividendo estadounidense para un inversor de un país con convenio llega con un 15 por ciento menos; uno francés, con un 25 por ciento menos por defecto.
¿Cuál es la diferencia entre la fecha de registro y la fecha ex-dividendo?
La fecha de registro es cuando la empresa consulta su registro de accionistas. La fecha ex-dividendo es cuando las acciones empiezan a cotizar sin el dividendo, fijada por la bolsa de modo que una operación hecha antes se liquide antes de la fecha de registro. Con liquidación a un día, las dos caen el mismo día o con un día hábil de diferencia.
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