Data di stacco del dividendo spiegata: le quattro date dietro ogni dividendo
Ogni dividendo passa per quattro date: annuncio, stacco, registrazione e pagamento. La data di stacco è quella che decide se viene pagato o no. Ecco cosa significa ciascuna data, perché il prezzo dell'azione scende il giorno dello stacco e perché comprare il giorno prima non fa guadagnare nulla.
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Un dividendo viene annunciato un giorno, deciso in un altro e pagato in un terzo, e il giorno che conta di più per lei non è nessuno dei tre. È la data di stacco, il primo giorno in cui le azioni vengono scambiate senza il diritto al pagamento. Compri prima e il dividendo è suo. Compri quel giorno o dopo e il dividendo va a chi le ha venduto le azioni. Tutto il resto sulle date dei dividendi discende da quell'unico limite.
Le quattro date, in ordine
Ogni dividendo passa per le stesse quattro date. Arrivano in questo ordine, e tra l'una e l'altra passano di solito poche settimane.
| Data | Cosa succede | Cosa significa per lei |
|---|---|---|
| Data di annuncio | Il consiglio di amministrazione annuncia il dividendo: l'importo per azione, la data di registrazione e la data di pagamento. | Ancora nulla. È l'annuncio. |
| Data di stacco | Il primo giorno in cui le azioni vengono scambiate senza il dividendo. | Il limite. Possieda le azioni prima di questo giorno per essere pagato. |
| Data di registrazione (record date) | La società consulta il libro soci ed elenca ogni azionista con diritto al pagamento. | Una data amministrativa. Non richiede alcuna azione da parte sua. |
| Data di pagamento | I contanti arrivano sul conto presso il broker. | Il giorno in cui viene pagato, spesso da due a quattro settimane dopo lo stacco. |
La data di stacco e la data di registrazione sono legate. Negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in gran parte d'Europa, una compravendita di azioni viene regolata un giorno lavorativo dopo l'esecuzione, quindi lo stacco cade lo stesso giorno della data di registrazione o il giorno lavorativo precedente. L'idea è semplice: perché il suo nome compaia nel libro soci alla data di registrazione, l'operazione deve essere già stata regolata, quindi deve aver comprato prima dello stacco.
Perché la data di stacco è quella da tenere d'occhio
La data di registrazione è quella che interessa alla società. La data di stacco è quella che interessa al mercato, perché è la data che separa un compratore che riceve il dividendo da uno che non lo riceve.
Prenda una società che annuncia un dividendo di 1,00 per azione il 3 marzo, con data di registrazione il 20 marzo e data di pagamento il 10 aprile. La data di stacco è fissata al 20 marzo, lo stesso giorno della data di registrazione con il regolamento a un giorno.
- Compra il 19 marzo: l'operazione viene regolata il 20 marzo, lei è nel libro soci, riceve 1,00 per azione il 10 aprile.
- Compra il 20 marzo: l'operazione viene regolata il 21 marzo, lei non è nel libro soci, il dividendo lo riceve il venditore.
La differenza è un giorno e un dividendo. Per questo è la data di stacco, non quella di pagamento, a meritare un posto nel suo calendario.
Il prezzo delle azioni scende alla data di stacco?
Sì, di un importo pari circa al dividendo, ed è la parte che sfugge alla maggior parte dei nuovi investitori in dividendi.
Alla data di stacco le azioni non incorporano più il diritto al pagamento in arrivo, quindi valgono meno di quell'importo. All'apertura la borsa rettifica al ribasso il prezzo di chiusura precedente dell'importo del dividendo. Un'azione che ha chiuso a 50,00 il giorno prima di un dividendo di 1,00 apre il giorno dello stacco a un prezzo di riferimento di 49,00. Le normali contrattazioni poi lo spostano verso l'alto o verso il basso da lì, quindi raramente si vede un salto netto di 1,00 sul grafico, ma la rettifica è reale e avviene ogni volta.
Questo significa che il dividendo non è denaro gratis. Alla data di stacco la sua posizione vale 1,00 per azione in meno e le sono dovuti 1,00 per azione in contanti. La sua ricchezza complessiva non è cambiata. È cambiata la forma: una fetta del prezzo dell'azione si è trasformata in contanti in viaggio verso il suo conto.
La trappola del dividend capture
Una volta nota la data di stacco, un piano viene da sé: comprare il giorno prima, incassare il dividendo, vendere il giorno dello stacco. Gli investitori lo chiamano dividend capture, e non funziona per tre motivi.
- Il calo del prezzo annulla il dividendo. Paga 50,00, riceve 1,00 e vende a circa 49,00. Al lordo dei costi è in pareggio.
- Le tasse trasformano il pareggio in perdita. Il dividendo è tassato come reddito, con la ritenuta alla fonte e con la sua aliquota. Il calo di prezzo corrispondente è una minusvalenza che raramente può usare subito. Al netto delle imposte è in perdita.
- I costi sono certi, il prezzo no. Due operazioni, uno spread denaro-lettera e un giorno di rischio di mercato su un titolo che altrimenti non voleva, tutto per un pagamento che il mercato aveva già scontato nel prezzo.
Chi guadagna con i dividendi è chi tiene le azioni attraverso centinaia di stacchi, non chi prova a cronometrarne uno.
Casi particolari
Dividendi grandi o straordinari
Quando un dividendo vale il 25 per cento o più del prezzo dell'azione, le borse statunitensi spostano la data di stacco al giorno lavorativo successivo alla data di pagamento invece che prima della data di registrazione. Rientrano in questo caso i grandi dividendi straordinari e alcuni spin-off. Compri alla data di registrazione annunciata e lo riceve comunque. Controlli l'avviso della borsa per qualsiasi dividendo che sembri insolitamente grande.
ETF e fondi
Gli ETF seguono le stesse quattro date. La data di stacco di un ETF a distribuzione è il giorno in cui viene scambiato senza la distribuzione in arrivo, e il prezzo del fondo si rettifica come quello di un'azione. Gli ETF ad accumulazione non hanno alcuna data di pagamento, perché il reddito viene reinvestito all'interno del fondo.
Date di pagamento mancanti
Molte società europee annunciano la data di stacco e la data di registrazione ma pubblicano la data di pagamento in ritardo, o non la pubblicano affatto attraverso i flussi di dati usati dai broker. La data di stacco resta comunque fissata. Se il suo broker o il suo tracker mostra una data di pagamento stimata, il motivo è questo.
Dove trovare le date
La pagina investor relations della società riporta tutte e quattro le date nell'annuncio del dividendo. Il suo broker mostra la data di stacco nella pagina del titolo, e quasi tutti offrono un calendario dei dividendi. Il pagamento arriva di solito alla data di pagamento o il giorno lavorativo successivo, a seconda dei tempi di elaborazione del broker.
Se detiene titoli a dividendo presso più broker, le date si disperdono su più schermate. Un tracker di portafoglio come Cadances riunisce ogni posizione in un unico calendario dei dividendi, segna ogni data di stacco e di pagamento dei prossimi 60 giorni, stima una data di pagamento quando il fornitore di dati non l'ha pubblicata, e può inviare un avviso prima che arrivi una data di stacco. Le date non cambiano. Vederle tutte su una sola pagina sì.
Le domande più frequenti
Se compro alla data di stacco, ricevo il dividendo?
No. La data di stacco è il primo giorno in cui le azioni vengono scambiate senza il dividendo. Per riceverlo, l'acquisto deve avvenire prima di quel giorno, così da essere regolato entro la data di registrazione.
Posso vendere alla data di stacco e ricevere comunque il dividendo?
Sì. Se possedeva le azioni prima dello stacco, è nel libro soci alla data di registrazione e il dividendo è suo anche se vende il giorno stesso dello stacco.
Per quanto tempo devo tenere un'azione per ricevere il dividendo?
Un giorno basta per riceverlo: possieda le azioni alla chiusura del giorno lavorativo precedente lo stacco. Tenerle più a lungo può cambiare il modo in cui il dividendo viene tassato. Negli Stati Uniti, per esempio, un dividendo è tassato all'aliquota agevolata dei dividendi qualificati solo se le azioni sono state detenute per più di 60 giorni nel periodo intorno allo stacco.
Perché il dividendo mi è arrivato con un importo diverso da quello annunciato?
Ritenuta alla fonte. La società paga l'importo pieno, e il paese in cui ha sede ne trattiene una parte alla fonte prima che i contanti raggiungano il suo broker. Un dividendo statunitense per un investitore di un paese con convenzione arriva più leggero del 15 per cento, uno francese del 25 per cento in via ordinaria.
Qual è la differenza tra data di registrazione e data di stacco?
La data di registrazione è quando la società legge il proprio libro soci. La data di stacco è quando le azioni iniziano a essere scambiate senza il dividendo, fissata dalla borsa in modo che un'operazione eseguita prima venga regolata entro la data di registrazione. Con il regolamento a un giorno le due date cadono lo stesso giorno o a un giorno lavorativo di distanza.
Domande frequenti
If I buy on the ex-dividend date, do I get the dividend?
No. The ex-dividend date is the first day the shares trade without the dividend attached. Your purchase has to be made before that day so that it settles by the record date. Buy on the ex-date and the dividend goes to the person who sold to you.
Can I sell on the ex-dividend date and still get paid?
Yes. If you owned the shares before the ex-date, your name is on the register on the record date. The dividend is yours even if you sell on the ex-date itself.
Do share prices fall on the ex-dividend date?
Yes, by roughly the amount of the dividend. The exchange adjusts the previous closing price down by the dividend at the open, so a share that closed at 50.00 before a 1.00 dividend opens at a reference price of 49.00. Normal trading then moves it from there, so the gap is rarely clean on the chart, but the adjustment happens every time.
Why is dividend capture a bad idea?
The price drop on the ex-date cancels the dividend, so before costs you are level. Tax then pushes you behind, because the dividend is taxed as income while the matching price fall is a capital loss you can rarely use straight away. On top of that you pay two trades and a spread, and carry a day of market risk in a stock you did not otherwise want.
Why did my dividend arrive smaller than announced?
Withholding tax. The company pays the full amount, but the country where the company sits takes a share at source before the cash reaches your broker. A US dividend to a treaty-country investor arrives 15 percent lighter, and a French one 25 percent lighter by default.
What is the difference between the record date and the ex-dividend date?
The record date is when the company reads its shareholder register to see who is entitled to the payment. The ex-dividend date is when the shares start trading without the dividend, set by the exchange so a trade made before it settles by the record date. Under one-day settlement the two fall on the same day or one business day apart.
How long do I have to hold a stock to receive the dividend?
One day is enough to receive it: own the shares at the close of the business day before the ex-date. Holding longer can change how the dividend is taxed. In the United States, a dividend is taxed at the lower qualified rate only if the shares were held for more than 60 days around the ex-date.
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